Laman Institusi 
Apa yang Peniaga Perlu Tahu
Pada awal April 2025, perang perdagangan global meningkat secara mendadak dengan gelombang baharu tarif timbal balik antara kuasa ekonomi utama. Amerika Syarikat mencetuskan pusingan ini dengan mengumumkan tarif yang tidak pernah berlaku sebelum ini yang menyasarkan kedua-dua sekutu dan pesaing, mendorong tindak balas pantas daripada China dan lain-lain.
Perkembangan pantas ini menggegarkan pasaran kewangan global. Indeks saham, harga komoditi dan mata wang turun naik dengan liar dengan setiap pengumuman. Di bawah ialah garis masa terperinci peristiwa dari 1 hingga 15 April, diikuti dengan analisis kesan pasaran, motif dasar dan amaran berdasarkan pandangan pakar dan institusi antarabangsa.
Peningkatan Terkini dalam Perang Perdagangan: Garis Masa Peristiwa
April 2, 2025
Amerika Syarikat Melancarkan Serangan Tarif Komprehensif:
Presiden AS Donald Trump mengumumkan pengenaan tarif "timbal balik" ke atas kebanyakan negara di seluruh dunia, dengan kadar minimum 10%. Tarif baharu termasuk levi 25% ke atas import kereta, keluli dan aluminium Eropah, dan 20% ke atas hampir semua barangan lain dari Kesatuan Eropah, di samping 26% ke atas import India dan negara lain.
Pentadbiran menyifatkan langkah ini sebagai cara untuk melindungi industri Amerika dan mencapai "keadilan" dalam perdagangan. Keputusan itu menyebabkan kejutan yang meluas, kerana Setiausaha Perbendaharaan A.S. menyatakan bahawa rakan dagang—termasuk sekutu—tidak membuat konsesi yang mencukupi, yang membawa kepada tindakan unilateral ini yang bertujuan untuk mendapatkan pengaruh rundingan. Di dalam negara, data awal April menunjukkan peningkatan tekanan ke atas pengguna AS dan industri yang bergantung kepada input yang diimport. Ursula von der Leyen, Presiden Suruhanjaya Eropah, memberi amaran bahawa tarif Amerika ini akan mengenakan "kos yang tinggi kepada pengguna dan perniagaan di Amerika Syarikat" dan menyebabkan kerosakan yang ketara kepada ekonomi global.
April 4, 2025
China Bertindak Balas dengan Baik:
Republik Rakyat China menjadi negara pertama yang membalas secara langsung terhadap tarif baharu Trump. Pada hari Jumaat ini, Beijing mengenakan tarif 34% ke atas semua barangan A.S., di samping sekatan ketat ke atas eksport logam nadir bumi strategik ke A.S. Tindak balas China ini dilihat sebagai "pembalasan" dan peningkatan yang ketara, melebihi jangkaan dari segi skop dan intensiti. Pegawai China menyifatkan tarif A.S. sebagai "tindakan buli unilateral," menekankan bahawa China tidak akan bertolak ansur dengan pelanggaran kedaulatan dan kepentingan pembangunannya. Pasaran kewangan serta-merta merasakan bahaya, dan bursa saham global mengalami panik, dengan pelabur semakin bimbang tentang dua ekonomi terbesar di dunia tergelincir ke dalam perang perdagangan berskala penuh.
April 5, 2025
Tarif AS Berkuat Kuasa Secara Global:
Pada tarikh ini, tarif 10% luas AS ke atas kebanyakan import dari negara-negara di seluruh dunia berkuat kuasa. Walaupun terdapat bantahan daripada sekutu, Washington terus melaksanakan tarif yang meluas ini.
Pasaran baru muncul, terutamanya di rantau Asia-Pasifik, mengalami pergolakan yang ketara, kerana ekonomi mereka—yang terdedah kepada permintaan A.S.—sangat terdedah kepada tarif ini. Walau bagaimanapun, dokumen Rumah Putih mendedahkan bahawa pengecualian sementara boleh diberikan kepada rakan kongsi tertentu. Perintah Trump termasuk tempoh tangguh 90 hari untuk negara yang mengambil langkah "konkrit" untuk menangani ketidakseimbangan perdagangan dengan AS. Ramai sekutu merebut peluang ini untuk berunding; negara seperti Indonesia dan Taiwan mengumumkan mereka tidak akan membalas dengan langkah yang sama tetapi akan berpegang kepada penyelesaian diplomatik, manakala India dengan cepat mencari perjanjian awal dengan Washington untuk mengelakkan peningkatan.
Malah, India mengesahkan ia tidak akan mengenakan tarif balas ke atas import A.S., yang dikenakan cukai sebanyak 26%, memetik rundingan berterusan yang bertujuan untuk mencapai perjanjian perdagangan menjelang Musim Gugur 2025. Kerajaan India, yang diketuai oleh Narendra Modi, juga mengambil langkah untuk memenangi sokongan Washington, seperti mengurangkan tarif ke atas motosikal mewah dan bourbon AS, dan menghapuskan cukai perkhidmatan digital yang menyasarkan firma teknologi utama AS.
April 7, 2025
Ancaman Baharu dan Usaha Eropah untuk De-eskalasi:
Selepas hujung minggu yang dipenuhi dengan kenyataan, Trump muncul pada hari Isnin, 7 April, melambai kad leverage yang lain. Beliau mengancam untuk mengenakan tarif tambahan 50% ke atas China jika ia tidak segera membatalkan tarif pembalasan terbarunya.
Amaran awam ini menyusuli mesyuarat tertutup di Rumah Putih di mana pasukan ekonomi Trump menilai kekurangan isyarat de-eskalasi daripada Beijing. Sementara itu, Eropah memperhebatkan usaha diplomatiknya untuk mengelakkan pengembangan konflik selanjutnya.
Di Brussels, Presiden Suruhanjaya von der Leyen menyatakan bahawa Kesatuan Eropah bersedia untuk berunding dengan Washington, malah menawarkan inisiatif "sifar untuk sifar" untuk menghapuskan semua tarif timbal balik ke atas barangan perindustrian. Dia mengesahkan bahawa tawaran ini kekal di atas meja, tetapi ia bersyarat kepada AS berundur daripada peningkatan. Beliau juga menekankan bahawa EU bersedia untuk mengambil tindakan balas untuk mempertahankan kepentingannya jika rundingan gagal, termasuk melindungi Eropah daripada kesan sampingan peralihan laluan perdagangan global.
Pada masa yang sama, menteri perdagangan EU bersetuju untuk mengutamakan dialog dengan Washington berbanding tindakan balas segera dalam usaha untuk membendung krisis. Di tengah-tengah usaha ini, penunjuk pasaran saham, termasuk di Wall Street, berubah-ubah dengan setiap kebocoran atau kenyataan baharu, kerana pelabur menunggu sebarang tanda kejayaan dalam rundingan antara AS dan rakan kongsinya.
8-9 April 2025
Peningkatan Tarif AS yang Belum Pernah Berlaku Sebelum Ini:
Menjelang petang 8 April, dengan ketiadaan isyarat de-eskalasi daripada Beijing, Trump meneruskan ancamannya dan menaikkan tarif sekali lagi ke atas import China. Dalam langkah mengejutkan, Washington menambah 50 mata peratusan kepada tarifnya ke atas China, menjadikan kadar tarif kumulatif ke atas barangan China kepada 104% mulai 9 April.
Rumah Putih mengesahkan bahawa peningkatan ketara ini akan kekal "sehingga China mencapai perjanjian perdagangan yang adil" dengan Amerika Syarikat. Peningkatan ini merupakan tindak balas langsung kepada keengganan China untuk mengurangkan tarif 34% ke atas barangan AS.
Pada masa yang sama, pentadbiran A.S. melancarkan dwi strategi: memperhebatkan tekanan ke atas China sambil menggantung sementara beberapa tarif baharu selama 90 hari ke atas beberapa negara bersekutu. Ini memberi peluang kepada rakan kongsi seperti Kesatuan Eropah, Kanada dan Mexico untuk berunding semasa tempoh tangguh ini dan bukannya segera terlibat dalam konfrontasi perdagangan.
Langkah ini menyumbang kepada ketenangan relatif dalam pasaran mengenai sekutu A.S. tetapi seterusnya mengasingkan China dari segi ekonomi. Sebagai tindak balas, Kementerian Kewangan China mengumumkan pada pagi 9 April bahawa ia akan menaikkan tarif tambahan ke atas produk AS kepada 84%.
Pegawai China menyifatkan keputusan ini sebagai defensif dan pembalasan sebagai tindak balas kepada kenaikan tarif terbaru AS. Jurucakap kementerian luar China menekankan bahawa China akan "terus mengambil langkah tegas dan berkesan untuk melindungi hak dan kepentingannya yang sah," menekankan bahawa China tidak akan tunduk kepada tekanan atau ancaman luar.
Apabila kenaikan tarif ini bertukar dengan pantas, pasaran global menjunam ke dalam turun naik yang mendadak, dengan Purata Perindustrian Dow Jones kehilangan lebih $5 trilion dalam nilai saham dalam tempoh dua hari disebabkan oleh panik yang dicetuskan oleh perkembangan ini.
April 10, 2025
Menyatukan kedudukan AS dan pelepasan separa pada beberapa tarif:
Pada 10 April, pentadbiran AS menjelaskan butiran struktur tarif baharu. Rumah Putih mengesahkan melalui CNBC bahawa kadar tarif kumulatif ke atas China sebenarnya telah mencecah 145% selepas kenaikan terkini.
Angka ini termasuk tarif baharu 125% ke atas barangan China sebagai tambahan kepada tarif 20% sebelumnya yang dikenakan awal tahun ini sebagai tindak balas kepada krisis fentanyl.
Oleh itu, tarif A.S. ke atas semua import China mencapai tahap yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Pada masa yang sama, Washington berusaha untuk mengurangkan beberapa kesan negatif terhadap pengguna AS dan sektor teknologi. Kastam dan Perlindungan Sempadan AS mengumumkan bahawa telefon pintar, komputer dan elektronik pengguna tertentu akan dikecualikan daripada tarif baharu, kerana kebanyakan barangan ini diimport oleh syarikat AS dari China.
Pengecualian ini dilihat sebagai pengunduran taktikal oleh Trump daripada pengetatan yang lebih luas, kerana penganalisis menyatakan bahawa pengecualian elektronik dan petunjuk Rumah Putih untuk berpotensi melonggarkan tarif kereta memberikan sedikit kelegaan kepada aset berisiko seperti minyak dan saham.
Sebaliknya, Trump mencadangkan pada hari yang sama bahawa dia mungkin mempertimbangkan semula tarif 25% ke atas import kereta dan alat ganti kereta dari Kanada, Mexico dan negara lain, menandakan percubaan untuk meyakinkan sekutu AS di bawah perjanjian USMCA dan mengelak daripada membuka barisan baharu dalam perang perdagangan.
Walaupun pelonggaran separa ini, Rumah Putih mengesahkan penerusan tarif 25% ke atas barangan tertentu dari Kanada dan Mexico yang tidak dilindungi di bawah Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Utara, serta tarif 10% ke atas semua import lain di seluruh dunia. Dasar perdagangan yang berubah-ubah ini menyebabkan OPEC mengurangkan ramalan pertumbuhan permintaan minyak global buat kali pertama sejak Disember, di tengah-tengah kebimbangan kelembapan ekonomi global akibat perang perdagangan.
April 11, 2025
Tindak Balas China Baharu dan Peningkatan WTO:
Pada hari Jumaat, 11 April, China mengumumkan peningkatan tambahan dalam tindakan balasnya. Beijing menaikkan tarif ke atas import A.S. kepada 125% bermula Sabtu, 12 April, meningkat daripada 84% yang didedahkan sebelum ini.
Langkah ini merupakan tindak balas langsung kepada kenaikan tarif Trump yang belum pernah berlaku sebelum ini ke atas China. Kerajaan China menyatakan ia akan "mengabaikan" sebarang kenaikan tarif AS pada masa hadapan, menandakan keengganannya untuk tunduk kepada pemerasan selanjutnya.
Di samping itu, China memfailkan aduan rasmi dengan Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO) terhadap tarif AS yang baharu, menganggapnya sebagai pelanggaran teruk terhadap peraturan perdagangan antarabangsa. Dalam satu kenyataan yang kuat, Jawatankuasa Tarif Kastam Majlis Negara China mengisytiharkan bahawa pengenaan tarif "luar biasa tinggi" oleh A.S. ke atas China melanggar undang-undang ekonomi asas dan menyalahkan Washington atas gangguan mendadak kepada ekonomi global yang disebabkan oleh perang perdagangan ini.
Sementara itu, pasaran global bertindak balas secara berbeza terhadap perkembangan ini. Selepas penurunan mendadak awal minggu ini, harga emas melonjak apabila pelabur berpusu-pusu ke tempat selamat, manakala harga minyak mula stabil disebabkan oleh pengecualian AS dan pemulihan China dalam import minyak mentah.
Walau bagaimanapun, secara amnya, rasa berhati-hati dan ketidakpastian kekal dominan dalam pasaran kewangan dan mata wang, kerana peniaga menunggu perkembangan seterusnya dalam pusingan pertikaian perdagangan ini.
April 15, 2025
Reaksi dan Amaran Antarabangsa pada Kemuncak Krisis:
Menjelang pertengahan April, retorik politik yang mengelilingi perang perdagangan telah dipergiatkan. Di Hong Kong, Xia Baolong, Pengarah Pejabat Hal Ehwal Hong Kong dan Macau di China, menyifatkan tarif AS sebagai "sangat kasar dan bertujuan untuk memusnahkan Hong Kong," menunjukkan bahawa Washington menggunakan perang perdagangan sebagai tuas politik terhadap China dalam isu di luar perdagangan.
Di Washington, Perbendaharaan A.S. berusaha untuk meyakinkan pasaran dengan menekankan keterbukaannya kepada "perjanjian yang adil" dengan China jika ia menawarkan konsesi yang ketara. Pada masa yang sama, institusi antarabangsa dan pakar ekonomi mula membangkitkan penggera.
JPMorgan, salah satu bank pelaburan terbesar, meningkatkan kemungkinan kemelesetan di AS dan di seluruh dunia kepada 60% disebabkan oleh tarif, memberi amaran bahawa ia "mengancam untuk menjejaskan keyakinan korporat dan memperlahankan pertumbuhan global." Ketua Pegawai Eksekutif Goldman Sachs David Solomon juga memberi amaran tentang peningkatan "ketidakpastian yang disebabkan oleh tarif baharu" dan risiko memasuki persekitaran ekonomi suku tahunan baharu. Beliau menunjukkan risiko yang ketara kepada kedua-dua ekonomi AS dan global, dengan kemungkinan pasaran kekal "tidak menentu sehingga kejelasan muncul."
Anggaran daripada Tabung Kewangan Antarabangsa dan Bank Dunia mencadangkan bahawa peningkatan berterusan boleh menelan belanja ekonomi global ratusan bilion dolar dan mengurangkan pertumbuhan global dengan ketara. Terdapat kebimbangan yang semakin meningkat tentang inflasi daripada tarif, kerana tarif yang lebih tinggi membawa kepada kenaikan harga barangan untuk pengguna akhir, yang boleh memaksa bank pusat untuk mengetatkan dasar monetari pada masa yang tidak sesuai. Dalam konteks ini, Reuters melaporkan bahawa gelombang tarif A.S. telah mendorong harga pengguna di Asia dan Eropah ke paras tertinggi baharu, manakala mata wang Asia telah menyusut di bawah tekanan daripada jangkaan kelembapan dalam eksport dan pelaburan.
Kesan Perkembangan ke atas Pasaran Kewangan Global
Perang perdagangan yang semakin meningkat ini telah memberi kesan serta-merta dan mendalam ke atas pasaran kewangan global, dan kesannya sangat menarik minat peniaga dan pelabur. Pasaran saham telah digegarkan sejak awal April dengan setiap perkembangan baharu:
Pasaran Saham
Indeks A.S. dan Eropah mengalami kerugian yang ketara pada hari-hari awal konflik. Yang Indeks S&P 500 jatuh lebih daripada 4% pada minggu pertama bulan April, manakala Indeks Pasaran Baru Muncul MSCI memasuki gelombang jualan, kehilangan semua keuntungannya untuk tahun ini.
Menurut anggaran CNBC, lebih 5.4 trilion dolar telah dihapuskan daripada nilai saham global dalam masa dua sesi sahaja, didorong oleh panik yang disebabkan oleh tarif.
Saham perindustrian dan teknologi amat terjejas. Sebagai contoh, pengeluar kereta Eropah menghadapi tekanan jualan selepas disasarkan dengan tarif A.S. 25%, manakala syarikat elektronik Asia menyaksikan harga saham mereka jatuh disebabkan oleh kebimbangan rantaian bekalan.
Sebaliknya, pasaran menarik nafas selepas AS mengumumkan pengecualian untuk telefon dan komputer daripada tarif, yang membawa kepada pemulihan dalam saham teknologi dan pemulihan separa dalam indeks AS. Walaupun Apple, gergasi teknologi, menyaksikan peningkatan dalam sahamnya berikutan pengecualian tarif. Walau bagaimanapun, turun naik kekal dominan. Pakar Goldman Sachs menyifatkan situasi itu sebagai situasi di mana pasaran akan kekal tidak menentu sehingga keputusan rundingan menjadi lebih jelas atau keputusan yang bercanggah berhenti.
Sesungguhnya, kami melihat Dow Jones Indeks turun naik dalam beratus-ratus mata, naik dan turun dalam masa beberapa hari sahaja bergantung pada berita, menjadikan pengurusan risiko sebagai cabaran harian bagi pedagang.
Pasaran Komoditi dan Logam
Pelabur jelas beralih ke arah aset selamat dalam menghadapi ketidakpastian.
Emas memperoleh semula kilauannya dengan kuat, stabil berhampiran paras tertinggi yang direkodkan pada pertengahan April. Harga satu auns mencecah sekitar $3,211 selepas menyentuh kemuncak seketika melebihi $3,245 pada 14 April.
Tahap ini bermakna emas meningkat lebih daripada 20% sejak awal tahun, didorong oleh perang perdagangan yang semakin meningkat, yang melembapkan prospek pertumbuhan global dan melemahkan keyakinan walaupun dalam beberapa aset A.S. yang selamat secara tradisional.
Sebaliknya harga minyak mentah dipengaruhi oleh faktor yang bercanggah. Kebimbangan kelembapan ekonomi global memberi tekanan ke bawah pada harga, manakala beberapa faktor positif sementara membantu menyokongnya.
Pada 15 April, Minyak mentah Brent Dan Pertengahan Texas Barat (WTI) Harga minyak meningkat sedikit (~0.2%), masing-masing mencecah $65 dan $61.7 setong. Ini disokong oleh dua faktor: pengecualian Trump untuk beberapa elektronik daripada tarif, yang memperbaharui harapan untuk mengelakkan permintaan tenaga global terjejas, dan peningkatan 5% dalam import minyak China pada bulan Mac pada asas tahunan, dengan menjangkakan penurunan bekalan Iran.
Dengan pengumuman hasrat A.S. untuk memberikan pengecualian daripada tarif import ke atas produk elektronik dan mengurangkan tarif ke atas kereta, pasaran minyak berasa lega, kerana ini menunjukkan potensi pelonggaran perang perdagangan, yang boleh mengurangkan risiko kejatuhan permintaan bahan api.
Walau bagaimanapun, OPEC organisasi, dalam langkah berjaga-jaga, menurunkan ramalannya untuk pertumbuhan permintaan minyak global buat kali pertama sejak akhir tahun lepas disebabkan oleh ketidakpastian yang dicipta oleh dasar perdagangan A.S. yang berubah-ubah.
Perlu juga diperhatikan bahawa harga logam perindustrian, seperti Tembaga Dan Aluminium, menurun pada awal April disebabkan jangkaan kerosakan kepada aktiviti perindustrian global, sebelum pulih sebahagiannya apabila perbincangan mengenai rundingan yang berpotensi antara Washington dan Brussels muncul. Secara umum, peniaga komoditi mendapati diri mereka menghadapi situasi yang kompleks: perang perdagangan yang melembapkan permintaan global di satu pihak, dan tindakan dan jangkaan meningkatkan harapan di pihak yang lain.
Pasaran Mata Wang
Kadar pertukaran global ditandai dengan turun naik yang jelas apabila selera risiko beralih.
Mata wang safe-haven seperti Yen Jepun dan Franc Swiss meningkat secara mendadak pada awal April apabila pelabur bergegas ke arah keselamatan, manakala mata wang pasaran baru muncul menghadapi tekanan jualan di tengah-tengah kebimbangan aliran keluar modal.
Yang Dolar AS jatuh di bawah paras 100 pada indeks utamanya (DXY) menjelang pertengahan bulan, dipengaruhi oleh jangkaan bahawa tarif boleh memperlahankan ekonomi AS dan berpotensi mendorong Rizab Persekutuan untuk melonggarkan dasar monetarinya.
Sebaliknya, Yuan Cina jatuh ke paras terendah dalam tempoh enam bulan, mencerminkan usaha pasaran mata wang untuk mengatasi kesan tarif dengan menurunkan nilai mata wang China – satu langkah yang boleh mengurangkan beban tarif ke atas eksport China.
Yang Euro Dan Pound British juga menyaksikan turun naik, ditekan oleh kebimbangan mengenai eksport Eropah yang terjejas oleh tarif Trump. Walau bagaimanapun, mereka menerima sokongan relatif kerana Kesatuan Eropah menunjukkan perpaduan dalam rundingan dan data Eropah yang lebih baik daripada jangkaan membantu mengurangkan kebimbangan buat sementara waktu.
Daud Sulaiman, Ketua Pegawai Eksekutif Goldman Sachs, menyebut bahawa terdapat "aktiviti besar-besaran dalam pasaran mata wang sekarang" apabila pelabur memberi tumpuan kepada pergerakan dolar AS dan keadaan yang berubah-ubah.
Aktiviti ini telah mewujudkan kedua-dua peluang dan risiko untuk peniaga mata wang. Turun naik yang tajam bermakna potensi keuntungan yang ketara bagi mereka yang menguruskan masa dan risiko dengan baik, tetapi ia juga membawa risiko kerugian besar yang tinggi jika peristiwa berbalik secara tiba-tiba.
Kesimpulan
Secara keseluruhan, perang perdagangan dengan cepat mencerminkan suasana pasaran global: ketidakpastian mencapai tahap yang jarang berlaku, dan turun naik harian dalam harga aset sudah cukup untuk mengelirukan pelabur berpengalaman. Peniaga telah memantau dengan teliti setiap kenyataan atau pergerakan dari Washington, Beijing dan Brussels, kerana berita politik boleh bertukar serta-merta kepada pergerakan harga pada platform kewangan.
Pelabur kini mengharapkan tanda-tanda kemajuan dalam rundingan antara AS dan negara-negara yang mempunyai tarif yang digantung selama 90 hari, kerana sebarang petunjuk perjanjian akan segera diterjemahkan kepada kelegaan pasaran dan peningkatan selera risiko.
Analisis Ekonomi dan Motivasi Di Sebalik Dasar
Peningkatan perang perdagangan baru-baru ini boleh dijelaskan oleh beberapa motivasi ekonomi dan politik daripada pelbagai pihak yang terlibat:
Motivasi A.S.
Pentadbiran Trump mengamalkan pendirian agresif dalam perdagangan, didorong oleh beberapa pertimbangan. Yang pertama ialah mengurangkan defisit perdagangan kronik AS dengan negara seperti China, Jerman dan Mexico. Trump percaya bahawa mengenakan tarif akan menggalakkan penempatan semula industri kembali ke AS dan mengurangkan import barangan murah.
Kedua, terdapat tuntutan yang berkaitan dengan harta intelek dan pemindahan teknologi paksa. Washington menekan Beijing untuk mengubah amalan yang dianggapnya tidak adil kepada syarikat Amerika, seperti memaksa mereka memindahkan teknologi kepada rakan kongsi China.
Ketiga, sebab geopolitik dan keselamatan telah memasuki persamaan perdagangan. Pentadbiran Trump telah mengaitkan tarif secara terbuka dengan isu bukan komersial. Sebagai contoh, pengenaan tarif tambahan 20% ke atas China adalah wajar sebagai tindak balas kepada peranan Beijing dalam krisis dadah AS (isu fentanyl). Washington juga membayangkan bahawa pendirian China mengenai isu seperti Hong Kong dan Taiwan boleh menjadi sebahagian daripada tekanan perdagangan yang lebih luas.
Selain itu, Trump berusaha untuk merundingkan semula perjanjian perdagangan antarabangsa (seperti menggantikan NAFTA dengan USMCA) untuk mendapatkan syarat yang dia percaya lebih adil kepada AS Sememangnya, penggubal dasar di Rumah Putih menyedari kos domestik tarif ini, kerana ia berkesan berfungsi sebagai cukai ke atas pengguna Amerika dengan menaikkan harga banyak produk. Walau bagaimanapun, pertaruhan pentadbiran adalah bahawa kesakitan yang dialami oleh rakan dagang akan melebihi kesakitan yang dirasai di AS, akhirnya memaksa mereka membuat konsesi yang besar.
Ketua Pegawai Eksekutif Goldman Sachs telah memuji tumpuan pentadbiran untuk menghapuskan halangan perdagangan dan meningkatkan daya saing Amerika, walaupun beliau memberi amaran tentang risiko pendekatan ini. Ini mencerminkan jurang dalam pendapat perniagaan Amerika: ada yang melihat keperluan untuk berdiri teguh menentang "amalan perdagangan tidak adil" yang telah wujud selama beberapa dekad, manakala yang lain memberi amaran bahawa perjudian tarif ini boleh menjadi bumerang dengan melemahkan pertumbuhan, meningkatkan inflasi dan mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan.
Motivasi China
China telah mengambil pendirian tegas sebagai tindak balas kepada tekanan A.S., berdasarkan kedua-dua pertimbangan ekonomi dan kedaulatan.
Dari perspektif ekonomi, Beijing berminat untuk melindungi model pertumbuhan berasaskan eksportnya. Tindak balas yang terkawal mungkin ditafsirkan sebagai kelemahan, yang boleh menggalakkan Washington untuk membuat tuntutan selanjutnya. Selain itu, China mempunyai alat yang terhad untuk mengatasi kesan tarif (seperti menurunkan nilai yuan atau menyokong pengeksport), jadi ia telah memilih tindak balas yang tegas untuk menghalang AS daripada meneruskan peningkatannya.
Selain itu, China berusaha untuk membeli masa untuk mencari pasaran dan pembekal alternatif sambil melaraskan rantaian bekalannya dengan keadaan baharu.
Dari sudut kedaulatan, kepimpinan China melihat tindakan Washington sebagai percubaan untuk membendung kebangkitannya dan mengganggu pendakiannya untuk menjadi kuasa teknologi global (terutamanya dengan penyiasatan Amerika terhadap import semikonduktor dan farmaseutikal yang bertujuan untuk mengenakan tarif baharu). Maruah negara juga memainkan peranan penting; Pegawai China telah menjelaskan bahawa rakyat mereka "tidak menimbulkan masalah tetapi tidak takut kepadanya," dan tekanan dan paksaan bukanlah cara yang betul untuk menangani China.
China juga memahami bahawa ekonomi A.S. itu sendiri akan terjejas akibat perang perdagangan, jadi ia mungkin bertaruh pada kesabaran strategiknya dan tekanan domestik dalam A.S. (daripada sektor perniagaan atau pengguna) untuk mengekang Trump. Oleh itu, matlamat China adalah untuk mengelak daripada membuat konsesi yang ketara di bawah tekanan langsung dan menunggu syarat rundingan yang lebih seimbang, sama ada melalui perbincangan dua hala atau dalam rangka kerja pelbagai hala seperti Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO).
China secara terbuka menuduh AS cuba "memaksa" ekonomi ekonomi, menyifatkan strategi Trump sebagai "jenaka buruk," membayangkan ketidakberkesanannya terhadap ekonomi yang besar dan pelbagai seperti China.
Kedudukan Kesatuan Eropah, Rusia dan Negara Lain
Bagi Eropah, motivasi utama adalah melindungi kepentingan perindustrian dan perdagangan bebasnya. Orang Eropah tidak berpuas hati kerana dimasukkan dalam kumpulan sasaran yang sama seperti China, terutamanya kerana mereka berkongsi banyak kritikan Washington terhadap amalan China.
Oleh itu, Brussels cuba mengimbangi antara de-eskalasi dan ketegasan: ia menawarkan perjanjian "tarif sifar" dengan AS dalam usaha untuk meredakan krisis, tetapi pada masa yang sama, ia menyediakan senarai tindakan balas bernilai hampir €26 bilion untuk menyasarkan import AS jika perlu.
Eropah menyedari bahawa peningkatan perdagangan yang komprehensif dengan AS akan menjejaskan kedua-dua pihak dengan ketara (terutamanya industri utama Eropah seperti sektor automobil Jerman), jadi ia lebih suka pendekatan yang mengutamakan perunding. Dengan menunjukkan kesediaan untuk menghapuskan halangan bukan tarif (seperti langkah kawal selia tertentu), Eropah menghantar isyarat kepada Trump bahawa terdapat cara untuk menangani kebimbangan perdagangannya tanpa terlibat dalam perang perdagangan.
Sebaliknya, Peter Navarro, penasihat perdagangan Rumah Putih, cuba merumitkan perkara dengan menegaskan bahawa Eropah sendiri mesti menghapuskan cukai nilai tambah 19% dan menurunkan piawaian keselamatan makanan, antara tuntutan lain, jika ia mahu mengurangkan tarif AS, mewujudkan keadaan yang sukar untuk mencapai perjanjian yang komprehensif.
Bagi Rusia, walaupun ia kurang terlibat secara langsung (disebabkan oleh sekatan Barat yang sedia ada dan penurunan dalam perdagangannya dengan AS), ia mendapat manfaat secara strategik daripada pertikaian AS-China, kerana ia mengalihkan perhatian Washington dan Beijing. Moscow secara terbuka menyokong kedudukan Beijing menentang "hegemoni Amerika" dalam sistem perdagangan global, melihat pakatan China-Rusia yang semakin meningkat sebagai peluang untuk membina blok ekonomi yang menghadapi tekanan Barat.
Selain itu, Rusia mungkin mendapat manfaat daripada pencarian China untuk pembekal alternatif (contohnya, meningkatkan pembelian tenaga dan pertanian dari Rusia untuk mengimbangi import AS). Walau bagaimanapun, Moscow secara tidak langsung telah terjejas oleh penurunan harga minyak dan turun naik mereka disebabkan oleh jangkaan kelembapan pertumbuhan global.
Bagi negara Asia lain seperti India, Brazil dan Asia Tenggara, mereka cuba merebut peluang dan mengelakkan kemudaratan secara serentak. India— seperti yang dinyatakan sebelum ini — telah memilih pendekatan rundingan untuk menambah baik perjanjian perdagangannya dengan AS (seperti mengurangkan tarif ke atas barangan AS tertentu sebagai pertukaran untuk pengecualian), dan ia mungkin mendapat manfaat daripada ketegangan antara Washington dan Beijing dengan menarik beberapa pelaburan atau meningkatkan eksport pertaniannya ke China.
Negara seperti Vietnam dan Taiwan mungkin mengalami peralihan dalam rantaian bekalan apabila syarikat multinasional mencari alternatif kepada China untuk mengelakkan tarif, yang boleh memberi manfaat kepada mereka dalam jangka panjang. Walau bagaimanapun, mereka juga berisiko dalam jangka pendek daripada permintaan global yang berkurangan dan perdagangan yang terganggu.
Secara umum, ekonomi yang tidak terlibat secara langsung dalam konflik cuba untuk kekal secara relatifnya neutral dan memanfaatkan sebarang lencongan perdagangan yang memihak kepada mereka, sambil memberi amaran bahawa mereka mungkin perlu bertindak jika mereka dicederakan.
Fitch Ratings telah menegaskan bahawa kenaikan tarif A.S. mengancam penarafan kredit banyak negara Asia-Pasifik kerana pendedahan mereka yang besar, walaupun tarif 10% ke atas kebanyakan negara adalah kurang teruk daripada senario terburuk yang diandaikan sebelum ini oleh agensi itu.
Kesan Makroekonomi yang Dijangkakan
Kebanyakan pakar bersetuju bahawa peningkatan berterusan tanpa penyelesaian akan memberi kesan negatif kepada pertumbuhan ekonomi global. Tarif yang tinggi bermakna peningkatan kos pengeluaran untuk syarikat (mereka yang mengimport bahan mentah atau alat ganti), yang boleh mendorong mereka menaikkan harga produk akhir, mengurangkan margin keuntungan, atau bahkan menangguhkan rancangan pelaburan.
Keadaan ini menjejaskan keyakinan perniagaan global, seperti yang dinyatakan oleh JPMorgan, dan menjadikan eksekutif lebih berhati-hati dalam mengambil pekerja dan berkembang. Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) telah memberi amaran bahawa ketegangan perdagangan utama ini boleh membawa kepada pembetulan mendadak dalam pasaran saham global dan turun naik mata wang yang tidak menentu jika tidak diselesaikan.
Apabila ketidakpastian meningkat, isi rumah biasanya menangguhkan pembelian besar, dan perniagaan menahan perbelanjaan modal, melemahkan permintaan keseluruhan. Malah, bank pelaburan utama seperti Goldman Sachs dan Bank of America telah menaikkan ramalan mereka untuk kemungkinan kemelesetan pada tahun akan datang.
Model ekonomi menunjukkan bahawa perang perdagangan antara AS dan China sahaja boleh mengurangkan pertumbuhan ekonomi global sebanyak kira-kira 0.5 hingga 0.8 mata peratusan dalam tempoh dua tahun, disebabkan oleh penurunan dalam jumlah perdagangan dan pelaburan. Ia juga membawa kepada pengagihan semula sumber yang tidak cekap, kerana syarikat terpaksa menyusun semula rantaian bekalan pada kos yang tinggi, dan sesetengah industri mungkin berpindah dari lokasi kos rendah ke tapak kos yang lebih tinggi tetapi kurang berisiko dari segi politik, yang bermaksud harga komoditi global yang lebih tinggi.
Sudah tentu, pengguna akhir akan membayar sebahagian daripada harga: tarif pada asasnya adalah cukai tidak langsung, jadi kadar inflasi dijangka meningkat, terutamanya di AS (di mana banyak barangan pengguna diimport dari China). Laporan ekonomi telah menunjukkan bahawa tarif Trump baru-baru ini mengancam untuk mencetuskan inflasi dan mendorong ekonomi global ke arah kemelesetan melainkan ditangani melalui perjanjian.
Sebaliknya, ada yang berpendapat bahawa tekanan perdagangan boleh membawa kepada sistem perdagangan yang lebih seimbang dalam jangka panjang jika perjanjian baharu dicapai. Sebagai contoh, China mungkin membuka pasaran kewangan dan pertaniannya lebih kepada pelabur dan pengeksport Amerika untuk menenangkan kemarahan Washington, dan negara perindustrian utama mungkin bersetuju untuk memperbaharui Pertubuhan Perdagangan Dunia dan menangani isu yang berkaitan dengan subsidi perindustrian dan pemindahan teknologi paksa. Walau bagaimanapun, potensi hasil positif ini masih tidak menentu dan penuh dengan kerumitan politik.
Amaran dan Jangkaan Masa Depan
Memandangkan perkembangan ini, amaran serius dan ramalan yang berbeza-beza telah dikeluarkan mengenai masa terdekat perang perdagangan global:
Amaran daripada Pakar dan Institusi Antarabangsa
Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dalam laporan terbarunya memberi amaran bahawa kesinambungan peningkatan perdagangan semasa menimbulkan "risiko ketara" kepada ekonomi global dan boleh membawa kepada senario kemelesetan global jika kepercayaan terhakis dan pelaburan mengecut. Pengarah Urusan IMF Kristalina Georgieva mengesahkan bahawa hasil langsung daripada perang perdagangan ini ialah peningkatan inflasi, penurunan pertumbuhan ekonomi, dan mungkin kemelesetan jika tidak ditangani.
Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO) juga menyatakan kebimbangan yang ketara. Ketua Pengarah WTO Ngozi Okonjo-Iweala menyatakan bahawa tindakan A.S. baru-baru ini boleh menjejaskan sistem perdagangan pelbagai hala dan menggalakkan negara lain untuk menerima pakai dasar yang sama, mengancam untuk membongkar peraturan yang telah mengawal perdagangan global selama beberapa dekad.
Sebagai tambahan kepada IMF dan WTO, bank pelaburan utama telah meningkatkan kemungkinan kemelesetan (JPMorgan 60%, Goldman Sachs 45%) dan mula menggariskan senario sukar untuk pasaran:
HSBC menyifatkan ramalan pertumbuhan China pada 2025 sebagai "paling suram", manakala Fitch memberi amaran tentang kemungkinan penurunan penarafan kredit untuk beberapa negara jika ketegangan berterusan dan mengakibatkan pengembangan kewangan atau penurunan eksport yang ketara.
Institusi ini takut kitaran ganas: Tarif → Kenaikan harga → penurunan permintaan → Kelembapan ekonomi → Ketidakstabilan kewangan → Lebih banyak langkah perlindungan sebagai tindak balas politik.
Oleh itu, seruan jelas telah dibuat untuk mengelakkan kitaran ini: Pertubuhan Kerjasama dan Pembangunan Ekonomi (OECD) menggesa semua pihak, melalui kenyataan khas, untuk menahan diri dan kembali ke meja rundingan, kerana satu-satunya penerima manfaat daripada perang perdagangan yang berpanjangan "tidak akan menjadi sesiapa."
Ramalan Masa Depan untuk Laluan Perang Perdagangan
Dalam jangka pendek (3-6 bulan), penganalisis meramalkan bahawa keadaan akan kekal tegang, dengan kemungkinan rundingan separa. Amerika Syarikat dan sekutunya (EU, Jepun, Kanada, Mexico, dll.) mempunyai tetingkap 90 hari (sehingga awal Julai 2025) untuk mencapai perjanjian perdagangan untuk mengelak daripada mengaktifkan semula tarif yang digantung.
Terdapat keyakinan yang berhati-hati bahawa tempoh ini mungkin menyaksikan konsesi bersama: Sebagai contoh, Washington boleh menangguhkan tarif 10% ke atas Eropah selama-lamanya jika Eropah bersetuju untuk mengurangkan beberapa halangan kawal selia dan meningkatkan import tenaga AS.
Perbincangan AS-India juga dijangka diteruskan, menyasarkan kejayaan sebelum lawatan Perdana Menteri Modi ke Washington pada musim gugur, mencari perjanjian perdagangan mini untuk menyelesaikan pertikaian mengenai tarif 26%.
Sebaliknya, laluan AS-China kelihatan lebih rumit. Sehingga pertengahan April, tiada tanda-tanda rundingan peringkat tinggi disambung semula antara kedua-duanya; Malah, retorik berapi-api dari kedua-dua belah pihak hanya menguatkan tanggapan bahawa jurang telah melebar.
Walau bagaimanapun, kejayaan diplomatik secara tiba-tiba tidak diketepikan, mungkin melalui pengantaraan pihak ketiga atau pertemuan yang tidak dirancang antara Presiden Trump dan Presiden China Xi Jinping semasa sidang kemuncak antarabangsa, terutamanya jika kerugian ekonomi mula ditunjukkan dengan jelas dalam ekonomi mana-mana negara.
Senario yang Mungkin untuk De-eskalasi
Satu senario de-eskalasi yang berpotensi ialah Washington dan Beijing bersetuju dengan gencatan senjata baharu yang mengembalikan tarif kepada paras pra-April sebagai pertukaran untuk China komited kepada peningkatan ketara dalam import barangan A.S. (seperti tenaga dan pertanian) pada 2025-2026, dengan pembaharuan struktur selanjutnya akan dibincangkan kemudian. Senario ini disokong oleh keinginan mendesak untuk kestabilan dalam pasaran tetapi memerlukan kemahuan politik yang fleksibel yang mungkin tidak mudah didapati dalam persekitaran terpolarisasi semasa.
Kemungkinan Peningkatan Selanjutnya
Jika usaha diplomatik gagal, kita boleh melihat peningkatan selanjutnya selepas tempoh 90 hari tamat. Amerika Syarikat telah mengancam untuk mengenakan tarif ke atas import semikonduktor dan ubat-ubatan, sektor yang sangat sensitif terhadap perdagangan global.
Pengumuman Trump yang dijangkakan mengenai kadar tarif baharu ke atas semikonduktor yang diimport pada minggu terakhir April boleh mencetuskan konfrontasi teknologi yang lebih luas.
China, bagi pihaknya, mempunyai senjata bukan tradisional yang boleh digunakan jika perang berterusan, termasuk menyekat eksport mineral nadir yang penting untuk industri A.S. (sesuatu yang telah mula dibayangkan) atau seterusnya menurunkan nilai yuan untuk mengimbangi kesan tarif, walaupun ini boleh mencetuskan lebih banyak kemarahan A.S.
Selain itu, Beijing mungkin mengetatkan cengkamannya ke atas operasi syarikat multinasional A.S. yang beroperasi di China sebagai satu bentuk tekanan (melalui kelewatan kawal selia atau kempen boikot tidak rasmi).
Di bahagian lain, faktor politik dalaman juga boleh mencetuskan peningkatan: Apabila AS memasuki kitaran pilihan raya presiden 2026, Trump mungkin melihat kedudukan perdagangan yang mengeras sebagai cara untuk mengumpulkan pangkalan pilihan rayanya di bawah panji-panji melindungi pekerja Amerika. Begitu juga, kepimpinan China tidak mungkin menunjukkan sebarang kelemahan kepada rakyat atau jirannya.
Secara umum, fasa semasa dicirikan oleh tahap ketidakpastian yang tinggi. Pakar menasihati pelabur dan peniaga untuk berhati-hati dan melindung nilai daripada turun naik, kerana berita politik telah menjadi pemacu utama pasaran dalam jangka pendek.
Lebih-lebih lagi, perancangan korporat telah menjadi mencabar, kerana keputusan pelaburan bergantung pada hasil pertempuran tarif ini. Walau bagaimanapun, terdapat harapan bahawa akibat negatif yang jelas akan mendorong semua pihak ke arah kompromi. Memandangkan realiti baharu—"semua orang kalah" seperti yang digambarkan oleh Bloomberg—pragmatisme ekonomi akhirnya boleh mengatasi retorik garis keras. Sehingga itu, perang perdagangan global akan kekal sebagai sumber ketidakstabilan terbesar, dengan pembuat pasaran memerhatikan dengan teliti sama ada minggu-minggu akan datang akan membawa kejayaan yang dirundingkan untuk menamatkan peningkatan atau sama ada kita menuju ke fasa yang lebih sengit dalam konfrontasi yang tidak pernah berlaku sebelum ini.