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トレーダーが知っておくべきこと
2025年4月初旬、世界貿易戦争は、主要経済大国間の相互関税の新たな波により急激に激化しました。米国は同盟国とライバル国の両方を同様に対象とした前例のない関税を発表することで今回の措置を引き起こし、中国などからの迅速な対応を促した。
これらのペースの速い動きは世界の金融市場を揺るがしました。株価指数、商品価格、通貨は発表のたびに大きく変動しました。以下は、4月1日から15日までの出来事の詳細なタイムラインであり、その後、専門家や国際機関の見解に基づいて、市場への影響、政策動機、警告の分析が続きます。
貿易戦争の最新の激化:出来事のタイムライン
2025年4月2日
米国は包括的な関税攻撃を開始します。
ドナルド・トランプ米大統領は、世界のほとんどの国に最低10%の「相互」関税を課すと発表した。新しい関税には、欧州からの自動車、鉄鋼、アルミニウムの輸入品に25%の課税、欧州連合からのその他のほぼすべての商品に20%の課税、インドの輸入品やその他の国々に26%の関税が含まれていた。
政権は、この動きを米国の産業を保護し、貿易の「公平性」を達成するための手段であると説明した。この決定は、米国財務長官が同盟国を含む貿易相手国が十分な譲歩をしていないと述べ、交渉の影響力を得ることを目的としたこの一方的な行動につながったため、広範な衝撃を引き起こした。国内では、4月初旬のデータによると、輸入投入物に依存する米国の消費者と産業への圧力が高まっていることが示された。欧州委員会のウルズラ・フォン・デア・ライエン委員長は、こうした米国の関税は「米国内の消費者と企業に多大なコスト」を課し、世界経済に重大な損害を与えるだろうと警告した。
2025年4月4日
中国は現物で対応:
中華人民共和国は、トランプ大統領の新たな関税に対して直接報復した最初の国となった。今週金曜日、中国政府は米国への戦略的レアアース金属の輸出を厳しく制限するとともに、すべての米国製品に34%の関税を課した。この中国の対応は「報復的」であり、範囲と激しさの両方で予想を上回る大幅なエスカレーションとみなされた。中国当局者は米国の関税を「一方的ないじめ行為」と表現し、中国は主権と開発上の利益の侵害を容認しないと強調した。金融市場は即座に危険を察知し、世界の証券取引所はパニックに陥り、投資家は世界の2大経済大国が本格的な貿易戦争に陥ることへの懸念を強めた。
2025年4月5日
米国の関税は世界的に発効します。
この日、世界各国からのほとんどの輸入品に対する米国の広範な10%の関税が発効しました。同盟国からの反対にもかかわらず、ワシントンはこれらの大規模な関税の実施を強行した。
新興市場、特にアジア太平洋地域の経済は、米国の需要に大きくさらされている経済がこれらの関税に対して特に脆弱であったため、大きな混乱を経験しました。しかし、ホワイトハウスの文書では、特定のパートナーに一時的な免除が認められる可能性があることが明らかになった。トランプ大統領の命令には、米国との貿易不均衡に対処するために「具体的な」措置を講じる国々に90日間の猶予期間が含まれていた。多くの同盟国がこの機会を利用して交渉した。インドネシアや台湾などの国々は同様の措置で報復せず、外交的解決に固執すると発表したが、インドは事態のエスカレーションを避けるため、米国との早期合意を急いで求めた。
実際、インドは、2025年秋までに貿易協定に達することを目指した交渉が進行中であることを理由に、26%の税金が課される米国からの輸入品に対抗関税を課さないことを確認した。ナレンドラ・モディ率いるインド政府も、米国の高級バイクやバーボンの関税を引き下げたり、米国の大手ハイテク企業を対象としたデジタルサービス税を撤廃したりするなど、ワシントンの支持を得るための措置を講じた。
2025年4月7日
新たな脅威と緊張緩和に向けた欧州の取り組み:
声明でいっぱいの週末を過ごした後、トランプ氏は4月7日月曜日に別のレバレッジカードを振って現れた。同氏は、中国が最新の報復関税を直ちに撤回しなければ、中国に追加で50%の関税を課すと脅した。
この公の警告は、トランプ氏の経済チームが中国からの緊張緩和のシグナルの欠如を評価したホワイトハウスでの非公開会議に続くものだった。一方、欧州は紛争のさらなる拡大を避けるため外交努力を強化した。
ブリュッセルでは、フォン・デア・ライエン欧州委員会委員長は、欧州連合は米国政府と交渉する用意があると述べ、工業製品に対するすべての相互関税を撤廃する「ゼロ・フォー・ゼロ」構想さえ提案した。彼女は、この提案はテーブルの上に残っているが、それは米国がエスカレーションから撤退することを条件としていたことを認めた。同氏はまた、EUは交渉が失敗した場合、世界貿易ルートの変更による副作用から欧州を守るなど、自国の利益を守るための対抗措置を講じる用意があることを強調した。
同時に、EU通商閣僚は、危機を封じ込めるために、即時の報復よりも米国との対話を優先することで合意した。こうした取り組みのさなか、ウォール街を含む株式市場の指標は、投資家が米国とそのパートナーとの間の交渉に突破口を開く兆候を待っていたため、新たなリークや声明のたびに変動した。
2025年4月8日〜9日
米国の関税の前例のない引き上げ:
4月8日夜までに、中国政府からの緊張緩和のシグナルがなかったため、トランプ大統領は脅迫を実行し、中国からの輸入品に対する関税を再び引き上げた。米国政府は驚きの動きとして、対中関税を50%ポイント引き上げ、4月9日から中国製品に対する累積関税率を104%に引き上げた。
ホワイトハウスは、この大幅な引き上げは「中国が米国と公正な貿易協定に達するまで」継続することを確認した。このエスカレーションは、中国が米国製品に対する34%の関税引き下げを拒否したことへの直接的な反応でした。
同時に、米国政権は、中国への圧力を強化すると同時に、多くの同盟国に対する新たな関税の一部を90日間一時的に停止するという二重の戦略を発表した。これにより、欧州連合、カナダ、メキシコなどのパートナーは、すぐに貿易対立に巻き込まれるのではなく、この猶予期間中に交渉する機会が得られました。
この動きは、米国の同盟国に関する市場の比較的落ち着きに貢献したが、中国は経済的にさらに孤立した。これに対し、中国財政部は4月9日午前、米国製品に対する追加関税を84%に引き上げると発表した。
中国当局者は、この決定は米国の最新の関税引き上げに対する防御的かつ報復的なものであると説明した。中国外務省報道官は、中国は「正当な権利と利益を守るために断固として効果的な措置を引き続き講じる」と強調し、中国は外部の圧力や脅威に屈しないと強調した。
これらの関税引き上げが急速に交わされる中、世界市場は急激なボラティリティに陥り、ダウ平均株価はこれらの展開によって引き起こされたパニックにより、2日間で5兆ドル以上の株価を失いました。
2025年4月10日
米国の立場を強化し、一部の関税を部分的に緩和する:
4月10日、米政権は新たな関税体系の詳細を明らかにした。ホワイトハウスはCNBCを通じて、最新の引き上げ後、中国に対する累積関税率が実際に145%に達したことを確認した。
この数字には、フェンタニル危機に対応して今年初めに課された以前の20%の関税に加えて、中国製品に対する新たな125%の関税が含まれています。
こうして、すべての中国からの輸入品に対する米国の関税は前例のないレベルに達した。同時に、米国政府は米国の消費者とテクノロジー部門への悪影響の一部を軽減しようと努めた。米国税関国境警備局は、スマートフォン、コンピューター、特定の家電製品のほとんどが米国企業が中国から輸入しているため、これらの商品は新しい関税から免除されると発表した。
アナリストらは、電子機器の免除とホワイトハウスが自動車関税を緩和する可能性を示唆したことで、石油や株式などのリスク資産にいくらかの救済をもたらしたと指摘したため、この免除はトランプ大統領による広範な引き締めからの戦術的後退とみなされた。
一方、トランプ大統領は同日、カナダやメキシコなどからの自動車輸入品や自動車部品に対する25%の関税を再考する可能性を示唆し、USMCA協定に基づく米国の同盟国を安心させ、貿易戦争の新たな戦線を開くことを避ける試みを示唆した。
この部分的な緩和にもかかわらず、ホワイトハウスは、北米自由貿易協定の対象外であるカナダとメキシコからの特定の商品に対する25%の関税の継続と、世界中の他のすべての輸入品に対する10%の関税の継続を確認した。この変動する貿易政策により、OPECは貿易戦争による世界経済減速の懸念から、12月以来初めて世界の石油需要の伸び予測を引き下げた。
2025年4月11日
中国の新たな対応とWTOのエスカレーション:
4月11日金曜日、中国は対抗措置の追加エスカレーションを発表した。中国政府は4月12日土曜日から米国からの輸入品に対する関税を125%に引き上げ、以前に開示した84%から引き上げた。
この動きは、トランプ大統領の前例のない対中関税引き上げに対する直接的な反応だった。中国政府は、今後の米国の関税引き上げを「無視」すると述べ、さらなる恐喝に屈することを拒否した。
さらに、中国は米国の新しい関税を国際貿易ルールの重大な違反とみなし、世界貿易機関(WTO)に正式に苦情を申し立てた。中国国務院関税委員会は強い声明で、米国が中国に「異常に高い」関税を課すことは基本経済法に違反していると宣言し、この貿易戦争が世界経済に急激な混乱をもたらしたのは米国政府のせいだと述べた。
一方、世界市場はこれらの動向に対して異なる反応を示しました。週初めに急落した後、投資家が安全な避難所に群がったため金価格は急騰し、原油価格は米国の免除と中国の原油輸入の回復により安定し始めた。
しかし、一般に、トレーダーが今回の貿易紛争の次の展開を待っていたため、金融市場と通貨市場では依然として警戒感と不確実性が支配的でした。
2025年4月15日
危機の真っ只中での国際的な反応と警告:
4月中旬までに、貿易戦争をめぐる政治的レトリックは激化した。香港では、中国駐香港・マカオ事務弁公室の夏宝龍主任が、米国の関税を「極めて失礼で、香港の破壊を目的としている」と表現し、米国政府が貿易戦争を貿易以外の問題で中国に対する政治的手段として利用していることを示唆した。
ワシントンでは、米国財務省が、中国が具体的な譲歩を提示した場合、中国との「公正な取引」に開放的であることを強調することで、市場を安心させようとした。同時に、国際機関や経済専門家が警鐘を鳴らし始めた。
最大手の投資銀行の1つであるJPモルガンは、関税による米国および世界の景気後退の可能性を60%に引き上げ、「企業の信頼感を損ない、世界の成長を鈍化させる恐れがある」と警告した。ゴールドマン・サックスのデビッド・ソロモン最高経営責任者(CEO)も、「新たな関税による不確実性」の高まりと、新たな四半期ごとの経済環境に突入するリスクについて警告した。同氏は、米国経済と世界経済の両方に重大なリスクがあり、「明確化が明らかになるまで」市場が不安定な状態が続く可能性を示唆した。
国際通貨基金と世界銀行の推計では、エスカレーションが続くと世界経済に数千億ドルの損失が見られ、世界の成長が大幅に低下する可能性があることが示唆されています。関税の引き上げは最終消費者向けの商品価格の上昇につながり、中央銀行が不都合なタイミングで金融政策を引き締めざるを得なくなる可能性があるため、関税によるインフレへの懸念が高まっている。これに関連して、ロイター通信は、米国の関税の波がアジアと欧州の消費者物価を新高値に押し上げた一方、アジア通貨は輸出と投資の減速期待による圧力を受けて下落したと報じた。
動向が世界の金融市場に与える影響
この貿易戦争の激化は世界の金融市場に即時かつ深刻な影響を及ぼしており、その影響はトレーダーや投資家にとって特に興味深いものです。株式市場は4月初旬以来、新たな展開のたびに揺さぶられてきました。
株式市場
米国と欧州の指数は紛争初期に大きな損失を被った。ザS&P 500指数4月の第1週に4%以上下落しましたが、MSCI新興市場指数売りの波に入り、年間の利益をすべて失いました。
CNBCの推計によると、5兆4,000億ドル関税によるパニックにより、わずか2セッションで世界株式の価値が一掃されました。
特に工業株とテクノロジー株が影響を受けました。たとえば、欧州の自動車メーカーは米国の25%の関税の標的となった後、売り圧力に直面し、アジアのエレクトロニクス企業はサプライチェーンへの懸念により株価が下落した。
一方、米国が携帯電話やパソコンの関税免除を発表し、ハイテク株が反発し、米国指数が一部回復したことで、市場は一息ついた。さえ林檎テクノロジー大手のこの企業は、関税免除を受けて株価が上昇しました。しかし、ボラティリティは依然として支配的でした。ゴールドマン・サックスの専門家らは、交渉の結果がより明確になるか、矛盾する決定が止まるまで、市場は不安定なままになる状況だと説明した。
実際、私たちはダウジョーンズ指数は数百ポイント以内で変動し、ニュースに応じてわずか数日間で上昇および下降するため、トレーダーにとってリスク管理は日々の課題となっています。
商品および金属市場
投資家は不確実性に直面して、明らかに安全資産に目を向けました。
金力強く輝きを取り戻し、4月中旬の記録的な最高値付近で安定しました。1オンスの価格は、4月14日に一時的に3,245ドルを超えるピークに達した後、約3,211ドルに達しました。
この水準は、金が20%今年の初めから、貿易戦争の激化により世界の成長見通しが鈍化し、伝統的に安全な一部の米国資産に対する信頼さえも弱められました。
一方原油価格相反する要因の影響を受けました。世界経済の減速への懸念が物価に下押し圧力をかけた一方、いくつかの一時的なプラス要因が物価を下支えした。
4月15日、ブレント原油そしてウェストテキサスインターミディエイト(WTI)原油価格はわずかに上昇し(~0.2%)、それぞれ1バレルあたり65ドルと61.7ドルに達しました。これは、トランプ大統領が一部の電子機器の関税を免除し、世界的なエネルギー需要の打撃を回避するという期待を新たにしたことと、イランの供給減少を見越して3月に中国の石油輸入量を年率5%増としたことの2つの要因によって支えられた。
米国が電子製品の輸入関税を免除し、自動車の関税を引き下げる意向を表明したことで、貿易戦争が緩和される可能性を示し、燃料需要の減少リスクが軽減される可能性があるため、石油市場はある程度安堵した。
ただし、OPECのORGANIZATIONは予防措置として、米国の貿易政策の変動によって生じた不確実性を理由に、昨年末以来初めて世界の石油需要の伸びの予測を引き下げた。
次のような工業用金属価格も注目に値します。銅そしてアルミニウムは、世界の産業活動へのダメージの予想により4月初旬に下落したが、ワシントンとブリュッセルの間の交渉の可能性の話し合いが浮上したことで部分的に回復した。一般に、コモディティトレーダーは、一方では貿易戦争が世界の需要を抑制し、他方では行動と期待が期待を高めるという複雑な状況に直面していることに気づきました。
通貨市場
世界為替レートは、リスク選好度の変化に伴い、明確な変動が特徴となった。
のような安全通貨日本円そしてスイスフラン投資家が安全に急いでいるため、4月初旬には急騰したが、新興国通貨は資本流出の懸念から売り圧力に直面した。
ザ米 ドル関税が米国経済を減速させ、連邦準備制度理事会(FRB)が金融政策を緩和する可能性があるとの期待の影響を受けて、月半ばまでに主要指数(DXY)の100レベルを下回った。
対照的に、中国人民元中国通貨の切り下げによる関税の影響に対抗しようとする為替市場の取り組みを反映して、6カ月ぶりの低水準に低下した。
ザユーロそしてイギリスポンドまた、欧州の輸出がトランプ大統領の関税の影響を受けるのではないかという懸念に押され、ボラティリティも見られた。しかし、欧州連合が交渉で団結を示し、予想を上回る欧州データが一時的に懸念を和らげるのに役立ったため、相対的な支持を得た。
デビッド・ソロモン、ゴールドマン・サックスのCEO投資家が米ドルの動きや変動する状況に注目する中、「現在、為替市場では大規模な活動が行われている」と述べた。
この活動は、通貨トレーダーに機会とリスクの両方をもたらしました。急激なボラティリティは、タイミングとリスクをうまく管理する人にとっては大きな利益が得られる可能性があることを意味しますが、事態が突然逆転した場合には大きな損失を被る高いリスクも伴います。
結論
全体として、貿易戦争は世界市場のムードにすぐに反映され、不確実性はまれなレベルに達し、資産価格の日々の変動は経験豊富な投資家でさえ混乱させるのに十分でした。トレーダーらは、政治ニュースが金融プラットフォーム上で即座に価格変動に変わる可能性があるため、ワシントン、北京、ブリュッセルのあらゆる声明や動きを注意深く監視している。
投資家は現在、米国と関税を90日間停止した国々との間の交渉に進展の兆しが見られることを期待しており、合意の兆候があればすぐに市場の緩和とリスク選好度の向上につながるだろう。
経済分析と政策の背後にある動機
最近の貿易戦争の激化は、関係するさまざまな当事者からのいくつかの経済的および政治的動機によって説明できます。
米国の動機
トランプ政権は、いくつかの考慮事項に基づいて、貿易において積極的な姿勢をとった。その第一は、米国の中国、ドイツ、メキシコなどの国々との慢性的な貿易赤字を削減することでした。トランプ大統領は、関税を課すことで産業の米国への移転が促進され、安価な商品の輸入が減少すると考えている。
第二に、知的財産と強制的な技術移転に関連する要求があります。米国政府は中国政府に対し、中国のパートナーに技術移転を強制するなど、米国企業にとって不公平とみなす慣行を変えるよう圧力をかけている。
第三に、地政学的および安全保障上の理由が貿易方程式に加わりました。トランプ政権は関税を非商業的な問題と公に結びつけている。例えば、中国に20%の追加関税を課すことは、米国の麻薬危機(フェンタニル問題)における中国政府の役割への対応として正当化された。米国政府はまた、香港や台湾などの問題に対する中国の姿勢が、より広範な貿易圧力の一部になる可能性があることをほのめかした。
さらに、トランプ大統領は、米国にとってより公平であると信じる条件を確保するために、国際貿易協定(NAFTAをUSMCAに置き換えるなど)を再交渉しようとしている。当然のことながら、ホワイトハウスの政策立案者は、これらの関税が多くの製品の価格を引き上げることで米国の消費者に課税として事実上機能しているため、これらの関税の国内コストを認識している。しかし、政権の賭けは、貿易相手国が経験する苦痛が米国で感じる苦痛を上回り、最終的には大幅な譲歩を余儀なくされるというものだった。
ゴールドマン・サックスの最高経営責任者(CEO)は、貿易障壁の撤廃と米国の競争力強化に政権が注力していることを称賛したが、このアプローチのリスクについては警告した。これは米国のビジネス意見の相違を反映しており、何十年にもわたって行われてきた「不公正な貿易慣行」に断固として立ち向かう必要があると考える人もいれば、この関税賭けが成長を鈍化させ、インフレを上昇させ、経済を景気後退に追い込むことで裏目に出る可能性があると警告する人もいる。
中国の動機
中国は、経済と主権の両面から、米国の圧力に対して断固たる姿勢をとっている。
経済の観点から見ると、中国政府は輸出ベースの成長モデルを守ることに熱心です。抑制された対応は弱さと解釈される可能性があり、それがワシントンにさらなる要求を促す可能性がある。さらに、中国は関税の影響に対抗するための手段(人民元の切り下げや輸出業者の支援など)が限られているため、米国の景気拡大を抑止するために強力な対応を選択している。
さらに、中国は新たな状況に合わせてサプライチェーンを調整しながら、代替市場やサプライヤーを見つける時間を稼ごうとしている。
主権の観点から、中国指導部は、ワシントンの行動を、ワシントンの台頭を封じ込め、世界的な技術大国への上昇を妨害しようとする試みと見なしている(特に、新たな関税を課すことを目的とした半導体や医薬品の輸入に対する米国の調査により)。国家の尊厳も重要な役割を果たします。中国当局は、自国民が「問題を起こさないが、それを恐れていない」と明言し、圧力や強制は中国に対処する正しい方法ではないと明言した。
中国はまた、米国経済自体が貿易戦争によって苦しむことを理解しているため、戦略的忍耐力と、トランプ氏を抑制する米国内の圧力(ビジネス部門や消費者からの)に賭けるかもしれない。したがって、中国の目標は、直接的な圧力の下で大幅な譲歩をすることを避け、二国間交渉を通じて、または世界貿易機関(WTO)のような多国間枠組みを通じて、よりバランスの取れた交渉条件を待つことである。
中国は、米国が経済的に「強制」しようとしていると公然と非難し、トランプ大統領の戦略を「悪い冗談」と表現し、中国のような大規模で多角的な経済に対する効果がないことをほのめかしている。
欧州連合、ロシア、その他の国の立場
ヨーロッパにとって、主な動機は産業上の利益と自由貿易を保護することです。ヨーロッパ人は、特に中国の慣行に対するワシントンの批判の多くを共有しているため、中国と同じ標的グループに含まれることに不満を抱いている。
したがって、ブリュッセルは緊張緩和と強硬さのバランスをとろうとしている:危機を緩和するために米国と「関税ゼロ」協定を提示したが、同時に、必要に応じて米国からの輸入品を対象とする約260億ユーロ相当の対抗措置のリストを作成した。
欧州は、米国との包括的な貿易エスカレーションが双方(特にドイツの自動車部門のような欧州の主要産業)に大きな打撃を与えることを認識しているため、交渉者優先のアプローチを希望した。欧州は、非関税障壁(特定の規制措置など)を撤廃する意欲を示すことで、貿易戦争に巻き込まれることなく貿易上の懸念に対処する方法があるというシグナルをトランプ大統領に送っている。
対照的に、ホワイトハウスの貿易顧問ピーター・ナバロ氏は、米国の関税を引き下げたいのであれば、欧州自身が19%の付加価値税を撤廃し、食品安全基準を引き下げるなどの要求を主張し、事態を複雑にしようとし、包括的な合意に達するための困難な条件を作り出した。
ロシアに関しては、(既存の西側諸国の制裁と米国との貿易の減少により)直接的な関与は少ないが、米国と中国の注意をそらすため、米中紛争から戦略的に利益を得ている。ロシア政府は、世界貿易システムにおける「アメリカの覇権」に反対する中国政府の立場を公然と支持しており、拡大する中露同盟を西側諸国の圧力に直面する経済ブロックを構築する機会とみなしている。
さらに、ロシアは、中国が代替供給国を探すことから恩恵を受ける可能性がある(例えば、米国からの輸入を相殺するためにロシアからのエネルギーや農産物の購入を増やす)。しかし、ロシア政府は、世界的な成長鈍化の期待による原油価格の下落とそのボラティリティによって間接的に影響を受けている。
インド、ブラジル、東南アジアなどの他のアジア諸国では、チャンスをつかむと同時に被害を回避しようとしています。インドは、前述したように、米国との貿易協定を改善するための交渉アプローチを選択しており(免除と引き換えに特定の米国製品の関税を引き下げるなど)、一部の投資を誘致したり、中国への農産物輸出を増やしたりすることで、米国と中国の間の緊張から利益を得る可能性がある。
ベトナムや台湾などの国では、多国籍企業が関税を回避するために中国に代わるものを模索しているため、サプライチェーンの変化を経験する可能性があり、長期的には利益をもたらす可能性があります。しかし、短期的には世界的な需要の減少や貿易の混乱によるリスクにも直面している。
一般に、紛争に直接関与していない経済は、比較的中立を保ち、貿易の迂回を有利に利用しようとしている一方で、損害を受けた場合には行動しなければならない可能性があると警告しています。
フィッチ・レーティングスは、米国の関税の引き上げは、ほとんどの国に対する10%の関税は、同機関が以前想定していた最悪のシナリオよりも厳しくないものの、エクスポージャーが大きいため、多くのアジア太平洋諸国の信用格付けを脅かしていると指摘しています。
予想されるマクロ経済的影響
ほとんどの専門家は、解決せずにエスカレーションが続くと、世界経済の成長に悪影響を与えることに同意しています。高い関税は、企業(原材料や部品を輸入する企業)の生産コストの増加を意味し、最終製品の価格を引き上げたり、利益率を低下させたり、投資計画を遅らせたりする可能性があります。
JPモルガンが指摘したように、この状況は世界的な景況感を損ない、経営陣の採用や事業拡大に慎重になっている。国際通貨基金(IMF)は、こうした主要な貿易摩擦が解決されなければ、世界の株式市場の急激な調整や不安定な為替変動につながる可能性があると警告している。
不確実性が高まると、家計は通常、大規模な購入を遅らせ、企業は設備投資を控え、全体的な需要が弱まります。実際、ゴールドマン・サックスやバンク・オブ・アメリカなどの大手投資銀行は、来年の景気後退の可能性についての予測を引き上げています。
経済モデルによると、米中の貿易戦争だけでも、貿易・投資量の減少により、世界の経済成長率が2年間で約0.5〜0.8%ポイント低下する可能性がある。また、企業は高コストでサプライチェーンの再編を余儀なくされ、一部の業界は低コストの場所から高コストだが政治的リスクの低い場所に移転する可能性があり、これは世界的な商品価格の上昇を意味するため、資源の非効率的な再分配にもつながります。
もちろん、最終消費者は価格の一部を支払うことになる:関税は本質的に間接税であるため、特に米国(多くの消費財が中国から輸入されている)ではインフレ率が上昇すると予想される。経済報告によると、トランプ大統領の最近の関税は、合意を通じて対処しない限り、インフレに火をつけ、世界経済を景気後退の瀬戸際に追いやる恐れがある。
一方で、新たな合意が成立すれば、貿易圧力が長期的にはよりバランスの取れた貿易システムにつながる可能性があると主張する人もいます。例えば、中国は、ワシントンの怒りを鎮めるために、金融市場や農業市場をアメリカの投資家や輸出業者にもっと開放するかもしれないし、主要先進国は世界貿易機関(WTO)を改革し、産業補助金や強制的な技術移転に関連する問題に対処することに同意するかもしれない。しかし、これらの潜在的な前向きな結果は依然として不確実であり、政治的複雑さを伴います。
警告と今後の期待
これらの展開に照らして、世界貿易戦争の近い将来に関して深刻な警告とさまざまな予測が発せられています。
専門家や国際機関からの警告
国際通貨基金(IMF)は最新の報告書で、現在の貿易激化の継続は世界経済に「重大なリスク」をもたらし、信頼が損なわれ、投資が縮小した場合、世界的な景気後退シナリオにつながる可能性があると警告した。IMFのクリスタリナ・ゲオルギエワ専務理事は、この貿易戦争の直接的な結果は、インフレ率の上昇、経済成長の鈍化、そして対処しなければ景気後退の可能性であることを認めた。
世界貿易機関(WTO)も大きな懸念を表明した。WTOのンゴジ・オコンジョ・イウェアラ事務局長は、米国の最近の行動は多国間貿易体制を弱体化させ、他国が同様の政策を採用することを奨励し、何十年にもわたって世界貿易を支配してきたルールを解体する恐れがあると述べた。
IMFとWTOに加えて、主要な投資銀行は景気後退の可能性を高め(JPモルガン60%、ゴールドマンサックス45%)、市場にとって困難なシナリオの概要を説明し始めました。
HSBCは、2025年の中国の成長予測を「最も暗い」と表現し、フィッチは緊張が長引いて金融拡大や輸出の大幅な減少につながった場合、いくつかの国の信用格付けが引き下げられる可能性があると警告した。
これらの機関は、関税→物価上昇→需要の減少→経済減速→金融不安→政治的対応としての保護主義的措置の強化など、悪循環を恐れている。
したがって、このサイクルを回避するよう明確に呼びかけている:経済協力開発機構(OECD)は、長期にわたる貿易戦争の唯一の受益者は「誰もいない」ため、すべての当事者に特別声明を通じて自制し、交渉のテーブルに戻るよう促した。
貿易戦争の道筋の将来の予測
アナリストらは、短期的(3〜6カ月)では、状況は緊迫した状態が続き、部分的な交渉の可能性があると予測している。米国とその同盟国(EU、日本、カナダ、メキシコなど)には、停止関税の再開を避けるために貿易協定に達するための90日間(2025年7月初旬まで)の猶予がある。
この時期には相互譲歩が見られるかもしれないという慎重な楽観論がある:例えば、欧州が規制障壁を緩和し、米国エネルギーの輸入を増やすことに同意すれば、米国政府は欧州に対する10%の関税を無期限に延期する可能性がある。
米印交渉も継続され、26%の関税をめぐる紛争を解決するためのミニ貿易協定を模索し、秋に予定されているモディ首相のワシントン訪問前に突破口を開くことを目指している。
一方、米中関係はより複雑に見える。4月中旬の時点で、両国の間でハイレベル交渉が再開される兆しは見られない。実際、双方の激しいレトリックは、溝が広がったという印象を強めるだけです。
しかし、特に両国の経済に経済的損失が明らかになり始めた場合、おそらく第三者の仲介や国際首脳会談中のトランプ大統領と中国の習近平国家主席の計画外の会談など、突然の外交的突破口が生まれる可能性は排除されない。
エスカレーション解除の可能なシナリオ
緊張緩和のシナリオとして考えられるのは、中国が2025年から2026年にかけて米国製品(エネルギーや農業など)の輸入を大幅に増やすことを約束する代わりに、関税を4月以前の水準に戻す新たな停戦に合意し、さらなる構造改革については後日議論されることである。このシナリオは、市場の安定への緊急の要望によって支えられていますが、現在の二極化した環境では簡単には得られない可能性のある柔軟な政治的意志が必要です。
さらなるエスカレーションの可能性
外交努力が失敗すれば、90日間の期間が終了した後、さらなるエスカレーションが見られる可能性がある。米国は、世界貿易に非常に敏感なセクターである半導体や医薬品の輸入に関税を課すと脅迫している。
トランプ大統領が4月最終週に輸入半導体に対する新たな関税率を発表すると予想されており、より広範な技術的対立に火をつける可能性がある。
中国側は、米国の産業に不可欠な希少鉱物の輸出を制限したり(中国がほのめかし始めている)、関税の影響を相殺するために人民元をさらに切り下げたりするなど、戦争が続けば頼れる非伝統的な武器を持っているが、これは米国の怒りをさらに引き起こす可能性がある。
さらに、中国政府は圧力の一形態として、中国で事業を展開する米国の多国籍企業の事業に対する支配を強化する可能性がある(規制の遅れや非公式のボイコットキャンペーンを通じて)。
別の面では、国内の政治的要因もエスカレーションを加速させる可能性がある:米国が2026年の大統領選挙サイクルに入る中、トランプ大統領は貿易立場の強化を、米国労働者保護の旗印の下で選挙基盤を結集する手段と見なす可能性がある。同様に、中国の指導部は国民や近隣諸国に弱さを示す可能性は低い。
一般に、現在の段階は高度な不確実性によって特徴付けられます。専門家は投資家やトレーダーに対し、政治ニュースが短期的には市場の主な原動力となっているため、慎重になり、ボラティリティをヘッジするようアドバイスしている。
さらに、投資決定はこれらの関税闘争の結果に依存するため、企業計画は困難になっています。しかし、明らかな悪影響がすべての当事者を妥協へと駆り立てることが期待されている。ブルームバーグが表現したように「誰もが負けている」という新たな現実を考えると、経済的現実主義は最終的に強硬派のレトリックに打ち勝つかもしれない。それまでは、世界貿易戦争が最大の不安定要因であり続けるだろうが、マーケットメーカーは今後数週間でエスカレーションを終わらせるための交渉による突破口がもたらされるのか、それともこの前例のない対立のより激しい段階に向かっているのかを注意深く見守っている。