ما يحتاج المتداولون إلى معرفته

في بداية أبريل 2025 ، تصاعدت الحرب التجارية العالمية بشكل حاد مع موجة جديدة من التعريفات الجمركية المتبادلة بين القوى الاقتصادية الكبرى. أطلقت الولايات المتحدة هذه الجولة بالإعلان عن تعريفات غير مسبوقة تستهدف الحلفاء والمنافسين على حد سواء ، مما أدى إلى ردود فعل سريعة من الصين وغيرها.

هزت هذه التطورات السريعة الأسواق المالية العالمية. تذبذبت مؤشرات الأسهم وأسعار السلع والعملات بشكل كبير مع كل إعلان. فيما يلي جدول زمني مفصل للأحداث من 1 إلى 15 أبريل، يليه تحليل لتأثيرات السوق ودوافع السياسات والتحذيرات بناء على آراء الخبراء والمؤسسات الدولية.

التصعيد الأخير في الحرب التجارية: جدول زمني للأحداث

أبريل 2, 2025
الولايات المتحدة تشن هجوما شاملا على التعريفات الجمركية:
أعلن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن فرض تعريفات جمركية "متبادلة" على معظم دول العالم، بمعدل لا يقل عن 10٪. وشملت التعريفات الجمركية الجديدة فرض ضريبة بنسبة 25٪ على الواردات الأوروبية من السيارات والصلب والألمنيوم، و20٪ على جميع السلع الأخرى تقريبا من الاتحاد الأوروبي، إلى جانب 26٪ على الواردات الهندية ودول أخرى.
ووصفت الإدارة هذه الخطوة بأنها وسيلة لحماية الصناعات الأمريكية وتحقيق "العدالة" في التجارة. تسبب القرار في صدمة واسعة النطاق، حيث صرح وزير الخزانة الأمريكي أن الشركاء التجاريين - بما في ذلك الحلفاء - لم يقدموا تنازلات كافية، مما أدى إلى هذا الإجراء الأحادي الجانب الذي يهدف إلى اكتساب نفوذ تفاوضي. محليا ، أظهرت بيانات أوائل أبريل ضغوطا متزايدة على المستهلكين والصناعات الأمريكية التي تعتمد على المدخلات المستوردة. حذرت أورسولا فون دير لاين ، رئيسة المفوضية الأوروبية ، من أن هذه التعريفات الأمريكية ستفرض "تكاليف باهظة على المستهلكين والشركات داخل الولايات المتحدة" وتلحق أضرارا كبيرة بالاقتصاد العالمي.

4 أبريل، 2025
الصين ترد بالمثل:
أصبحت جمهورية الصين الشعبية أول دولة تنتقم بشكل مباشر من تعريفات ترامب الجديدة. في يوم الجمعة هذا ، فرضت بكين تعريفة جمركية بنسبة 34٪ على جميع السلع الأمريكية ، إلى جانب قيود صارمة على تصدير المعادن الأرضية النادرة الاستراتيجية إلى الولايات المتحدة. واعتبر هذا الرد الصيني "انتقاميا" وتصعيدا كبيرا، يتجاوز التوقعات من حيث النطاق والشدة. ووصف المسؤولون الصينيون التعريفات الجمركية الأمريكية بأنها "عمل تنمر أحادي الجانب"، مؤكدين أن الصين لن تتسامح مع انتهاكات سيادتها ومصالحها التنموية. شعرت الأسواق المالية على الفور بالخطر ، وشهدت البورصات العالمية حالة من الذعر ، حيث تزايد قلق المستثمرين بشأن انزلاق أكبر اقتصادين في العالم إلى حرب تجارية واسعة النطاق.

أبريل 5, 2025
تدخل التعريفات الجمركية الأمريكية حيز التنفيذ على مستوى العالم:
في هذا التاريخ ، دخلت التعريفات الجمركية الأمريكية الواسعة بنسبة 10٪ على معظم الواردات من دول حول العالم حيز التنفيذ. على الرغم من اعتراضات الحلفاء ، مضت واشنطن قدما في تنفيذ هذه التعريفات الجمركية الشاملة.
شهدت الأسواق الصاعدة، لا سيما في منطقة آسيا والمحيط الهادئ، اضطرابات كبيرة، حيث كانت اقتصاداتها - المعرضة بشدة للطلب الأمريكي - معرضة بشكل خاص لهذه التعريفات الجمركية. ومع ذلك ، كشفت وثائق البيت الأبيض أنه يمكن منح إعفاءات مؤقتة لبعض الشركاء. تضمن أمر ترامب فترة سماح مدتها 90 يوما للدول التي تتخذ خطوات "ملموسة" لمعالجة الاختلالات التجارية مع الولايات المتحدة. انتهز العديد من الحلفاء هذه الفرصة للتفاوض. وأعلنت دول مثل إندونيسيا وتايوان أنها لن ترد بإجراءات مماثلة لكنها ستلتزم بالحلول الدبلوماسية بينما سعت الهند بسرعة إلى اتفاق مبكر مع واشنطن لتجنب التصعيد.
في الواقع ، أكدت الهند أنها لن تفرض رسوما مضادة على الواردات الأمريكية ، والتي تم فرض ضرائب عليها بنسبة 26٪ ، مشيرة إلى المفاوضات الجارية التي تهدف إلى التوصل إلى اتفاق تجاري بحلول خريف عام 2025. كما اتخذت الحكومة الهندية ، بقيادة ناريندرا مودي ، خطوات لكسب تأييد واشنطن ، مثل خفض الرسوم الجمركية على الدراجات النارية الأمريكية الفاخرة والبوربون ، وإلغاء ضريبة الخدمات الرقمية التي تستهدف شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى.

أبريل 7, 2025
التهديدات الجديدة والجهود الأوروبية لخفض التصعيد:
بعد عطلة نهاية أسبوع مليئة بالتصريحات ، ظهر ترامب يوم الاثنين ، 7 أبريل ، ملوحا ببطاقة رافعة مالية أخرى. وهدد بفرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 50٪ على الصين إذا لم تتراجع على الفور عن رسوبها الانتقامية الأخيرة.
جاء هذا التحذير العلني في أعقاب اجتماع مغلق في البيت الأبيض حيث قام الفريق الاقتصادي لترامب بتقييم عدم وجود إشارات خفض تصعيد من بكين. وفي الوقت نفسه، كثفت أوروبا جهودها الدبلوماسية لتجنب المزيد من توسع الصراع.
في بروكسل ، صرحت رئيسة المفوضية فون دير لاين أن الاتحاد الأوروبي مستعد للتفاوض مع واشنطن ، حتى أنه عرض مبادرة "صفر مقابل صفر" لإلغاء جميع التعريفات الجمركية المتبادلة على السلع الصناعية. وأكدت أن هذا العرض لا يزال مطروحا على الطاولة، لكنه كان مشروطا بتراجع الولايات المتحدة عن التصعيد. كما سلطت الضوء على أن الاتحاد الأوروبي مستعد لاتخاذ إجراءات مضادة للدفاع عن مصالحه إذا فشلت المفاوضات، بما في ذلك حماية أوروبا من الآثار الجانبية لتغيير طرق التجارة العالمية.
وفي الوقت نفسه، اتفق وزراء التجارة في الاتحاد الأوروبي على إعطاء الأولوية للحوار مع واشنطن على الانتقام الفوري في محاولة لاحتواء الأزمة. وسط هذه الجهود ، تذبذبت مؤشرات سوق الأسهم ، بما في ذلك تلك الموجودة في وول ستريت ، مع كل تسريب أو بيان جديد ، حيث ينتظر المستثمرون أي علامة على حدوث انفراجة في المفاوضات بين الولايات المتحدة وشركائها.

8-9 أبريل 2025
تصاعد غير مسبوق في التعريفات الأمريكية:
بحلول مساء يوم 8 أبريل ، في غياب إشارات خفض التصعيد من بكين ، تابع ترامب تهديده ورفع التعريفات الجمركية مرة أخرى على الواردات الصينية. وفي خطوة مفاجئة، أضافت واشنطن 50 نقطة مئوية إلى تعريفاتها الجمركية على الصين، ليصل معدل التعريفة التراكمي على السلع الصينية إلى 104٪ اعتبارا من 9 أبريل.
وأكد البيت الأبيض أن هذه الزيادة الكبيرة ستبقى سارية "حتى تتوصل الصين إلى اتفاقية تجارة عادلة" مع الولايات المتحدة. كان هذا التصعيد ردا مباشرا على رفض الصين خفض تعريفتها الجمركية بنسبة 34٪ على السلع الأمريكية.
في الوقت نفسه ، كشفت الإدارة الأمريكية النقاب عن استراتيجية مزدوجة: تكثيف الضغط على الصين مع تعليق بعض التعريفات الجمركية الجديدة مؤقتا لمدة 90 يوما على عدد من الدول الحليفة. وقد أتاح هذا لشركاء مثل الاتحاد الأوروبي وكندا والمكسيك فرصة للتفاوض خلال فترة السماح هذه بدلا من الانخراط فورا في مواجهة تجارية.
ساهمت هذه الخطوة في هدوء نسبي في الأسواق فيما يتعلق بحلفاء الولايات المتحدة ، لكنها زادت من عزلة الصين اقتصاديا. ردا على ذلك ، أعلنت وزارة المالية الصينية صباح يوم 9 أبريل أنها سترفع الرسوم الجمركية الإضافية على المنتجات الأمريكية إلى 84٪.
وصف المسؤولون الصينيون هذا القرار بأنه دفاعي وانتقامي ردا على الزيادة الأخيرة في التعريفة الجمركية الأمريكية. وأكد متحدث باسم وزارة الخارجية الصينية أن الصين "ستواصل اتخاذ إجراءات حاسمة وفعالة لحماية حقوقها ومصالحها المشروعة"، مشددا على أن الصين لن تستسلم للضغوط أو التهديدات الخارجية.
مع تبادل هذه الزيادات الجمركية بسرعة ، انخفضت الأسواق العالمية إلى تقلبات حادة ، حيث خسر مؤشر داو جونز الصناعي أكثر من 5 تريليونات دولار من قيمة الأسهم على مدار يومين بسبب الذعر الناجم عن هذه التطورات.

أبريل 10, 2025
تعزيز الموقف الأمريكي والتخفيف الجزئي من بعض التعريفات الجمركية:
في 10 نيسان/أبريل، أوضحت الإدارة الأميركية تفاصيل هيكل التعريفة الجمركية الجديد. أكد البيت الأبيض عبر CNBC أن معدل التعريفة التراكمي على الصين قد وصل بالفعل إلى 145٪ بعد الزيادة الأخيرة.
ويشمل هذا الرقم تعريفة جمركية جديدة بنسبة 125٪ على السلع الصينية بالإضافة إلى التعريفة الجمركية السابقة البالغة 20٪ المفروضة في وقت سابق من هذا العام استجابة لأزمة الفنتانيل.
وهكذا ، وصلت التعريفات الجمركية الأمريكية على جميع الواردات الصينية إلى مستوى غير مسبوق. في الوقت نفسه ، سعت واشنطن إلى التخفيف من بعض الآثار السلبية على المستهلكين الأمريكيين وقطاع التكنولوجيا. أعلنت الجمارك وحماية الحدود الأمريكية أن الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر وبعض الإلكترونيات الاستهلاكية سيتم إعفاؤها من التعريفات الجمركية الجديدة ، حيث يتم استيراد معظم هذه السلع من قبل الشركات الأمريكية من الصين.
واعتبر ترامب هذا الإعفاء تراجعا تكتيكيا عن تشديد أوسع نطاقا، حيث أشار المحللون إلى أن إعفاء الإلكترونيات وتلميحات البيت الأبيض إلى تخفيف محتمل للتعريفات الجمركية على السيارات وفرت بعض الراحة للأصول الخطرة مثل النفط والمخزونات.
من ناحية أخرى ، اقترح ترامب في نفس اليوم أنه قد يعيد النظر في التعريفة الجمركية بنسبة 25٪ على واردات السيارات وقطع غيار السيارات من كندا والمكسيك ودول أخرى ، مما يشير إلى محاولة طمأنة حلفاء الولايات المتحدة بموجب اتفاقية USMCA وتجنب فتح جبهة جديدة في الحرب التجارية.
ورغم هذا التيسير الجزئي، أكد البيت الأبيض استمرار فرض تعريفات جمركية بنسبة 25٪ على سلع معينة من كندا والمكسيك غير مشمولة باتفاقية التجارة الحرة لأمريكا الشمالية، فضلا عن فرض تعريفة جمركية بنسبة 10٪ على جميع الواردات الأخرى في جميع أنحاء العالم. أدت هذه السياسة التجارية المتقلبة إلى قيام أوبك بخفض توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط لأول مرة منذ ديسمبر ، وسط مخاوف من تباطؤ الاقتصاد العالمي بسبب الحرب التجارية.

أبريل 11, 2025
الرد الصيني الجديد والتصعيد في منظمة التجارة العالمية:
يوم الجمعة 11 أبريل ، أعلنت الصين تصعيدا إضافيا في إجراءاتها المضادة. رفعت بكين الرسوم الجمركية على الواردات الأمريكية إلى 125٪ اعتبارا من يوم السبت 12 أبريل ، ارتفاعا من 84٪ التي تم الكشف عنها سابقا.
كانت هذه الخطوة ردا مباشرا على زيادة ترامب غير المسبوقة في الرسوم الجمركية على الصين. صرحت الحكومة الصينية بأنها "ستتجاهل" أي زيادات مستقبلية في الرسوم الجمركية الأمريكية ، مما يشير إلى رفضها الرضوخ لمزيد من الابتزاز.
بالإضافة إلى ذلك ، قدمت الصين شكوى رسمية إلى منظمة التجارة العالمية (WTO) ضد التعريفات الأمريكية الجديدة ، معتبرة إياها انتهاكا خطيرا لقواعد التجارة الدولية. في بيان قوي ، أعلنت لجنة التعريفة الجمركية التابعة لمجلس الدولة الصيني أن فرض الولايات المتحدة تعريفات جمركية "مرتفعة بشكل غير طبيعي" على الصين ينتهك القوانين الاقتصادية الأساسية وألقت باللوم على واشنطن في الاضطرابات الحادة للاقتصاد العالمي الناجمة عن هذه الحرب التجارية.
ومن ناحية أخرى، كان رد فعل الأسواق العالمية مختلفا على هذه التطورات. بعد انخفاض حاد في وقت سابق من الأسبوع ، ارتفعت أسعار الذهب حيث توافد المستثمرون على الملاذات الآمنة ، بينما بدأت أسعار النفط في الاستقرار بسبب الإعفاءات الأمريكية وانتعاش الصين في واردات النفط الخام.
ومع ذلك، بشكل عام، ظل الشعور بالحذر وعدم اليقين سائدا في الأسواق المالية وأسواق العملات، حيث انتظر المتداولون التطورات التالية في هذه الجولة من النزاع التجاري.

أبريل 15, 2025
ردود الفعل والتحذيرات الدولية في ذروة الأزمة:
بحلول منتصف أبريل ، اشتد الخطاب السياسي المحيط بالحرب التجارية. وفي هونغ كونغ، وصف شيا باولونغ، مدير مكتب شؤون هونغ كونغ وماكاو في الصين، التعريفات الجمركية الأمريكية بأنها "وقحة للغاية وتهدف إلى تدمير هونغ كونغ"، مشيرا إلى أن واشنطن كانت تستخدم الحرب التجارية كرافعة سياسية ضد الصين في قضايا تتجاوز التجارة.
وفي واشنطن، سعت وزارة الخزانة الأمريكية إلى طمأنة الأسواق من خلال التأكيد على انفتاحها على "صفقة عادلة" مع الصين إذا قدمت تنازلات ملموسة. في الوقت نفسه ، بدأت المؤسسات الدولية والخبراء الاقتصاديون في دق ناقوس الخطر.
رفع جي بي مورجان ، أحد أكبر البنوك الاستثمارية ، احتمال حدوث ركود في الولايات المتحدة والعالم إلى 60٪ بسبب التعريفات الجمركية ، محذرا من أنها "تهدد بتقويض ثقة الشركات وإبطاء النمو العالمي". كما حذر ديفيد سولومون ، الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس ، من زيادة "عدم اليقين الناجم عن التعريفات الجديدة" وخطر الدخول في بيئة اقتصادية ربع سنوية جديدة. وأشار إلى مخاطر كبيرة على كل من الاقتصادات الأمريكية والعالمية ، مع احتمال بقاء الأسواق "متقلبة حتى يظهر الوضوح".

وتشير تقديرات صندوق النقد الدولي والبنك الدولي إلى أن استمرار التصعيد قد يكلف الاقتصاد العالمي مئات المليارات من الدولارات ويقلل النمو العالمي بشكل كبير. كانت هناك مخاوف متزايدة بشأن التضخم من التعريفات الجمركية ، حيث تؤدي التعريفات المرتفعة إلى زيادة أسعار السلع للمستهلك النهائي ، مما قد يجبر البنوك المركزية على تشديد السياسات النقدية في وقت غير مناسب. وفي هذا السياق، ذكرت رويترز أن موجة التعرفة الأمريكية دفعت أسعار المستهلك في آسيا وأوروبا إلى مستويات قياسية جديدة، فيما انخفضت قيمة العملات الآسيوية تحت ضغط توقعات تباطؤ الصادرات والاستثمار.

أثر التطورات على الأسواق المالية العالمية

كان لهذه الحرب التجارية المتصاعدة تأثير فوري وعميق على الأسواق المالية العالمية ، وتداعياتها ذات أهمية خاصة للمتداولين والمستثمرين. اهتزت أسواق الأسهم منذ أوائل أبريل مع كل تطور جديد:

أسواق الأسهم

تكبدت المؤشرات الأمريكية والأوروبية خسائر كبيرة في الأيام الأولى للصراع. ال مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفض بأكثر من 4٪ خلال الأسبوع الأول من أبريل ، بينما انخفض مؤشر مورغان ستانلي كابيتال إنترناشيونال للأسواق الناشئة دخلت موجة بيع ، وخسرت جميع مكاسبها لهذا العام.

وفقا لتقديرات CNBC ، أكثر من 5.4 تريليون دولار تم محو قيمة الأسهم العالمية في جلستين فقط ، مدفوعة بالذعر الناجم عن التعريفات الجمركية.

وتأثرت الأسهم الصناعية وأسهم التكنولوجيا بشكل خاص. على سبيل المثال ، واجه مصنعو السيارات الأوروبيون ضغوطا بيع بعد استهدافهم بتعريفة أمريكية بنسبة 25٪ ، بينما شهدت شركات الإلكترونيات الآسيوية انخفاض أسعار أسهمها بسبب مخاوف سلسلة التوريد.

من ناحية أخرى، أخذت الأسواق نفسا بعد أن أعلنت الولايات المتحدة عن إعفاءات للهواتف وأجهزة الكمبيوتر من التعريفات الجمركية، مما أدى إلى انتعاش أسهم التكنولوجيا وانتعاش جزئي في المؤشرات الأمريكية. حتى تفاح، شهدت شركة التكنولوجيا العملاقة ارتفاعا في أسهمها بعد الإعفاءات الجمركية. ومع ذلك ، ظل التقلب مهيمنا. وصف خبراء جولدمان ساكس الوضع بأنه وضع ستظل فيه الأسواق متقلبة حتى تصبح نتيجة المفاوضات أكثر وضوحا أو تتوقف القرارات المتناقضة.

في الواقع ، رأينا داو جونز يتقلب المؤشر في حدود مئات النقاط ، ويرتفع وينخفض خلال أيام قليلة فقط اعتمادا على الأخبار ، مما يجعل إدارة المخاطر تحديا يوميا للمتداولين.

أسواق السلع والمعادن

من الواضح أن المستثمرين لجأوا نحو أصول الملاذ الآمن في مواجهة عدم اليقين.

ذهب استعاد تألقها بقوة ، واستقرت بالقرب من أعلى مستوياتها المسجلة في منتصف أبريل. وصل سعر الأونصة إلى حوالي 3,211 دولار بعد أن لامس لفترة وجيزة ذروته فوق 3,245 دولارا في 14 أبريل.

هذا المستوى يعني أن الذهب ارتفع بأكثر من 20% منذ بداية العام، مدفوعا بالحرب التجارية المكثفة، التي أضعفت آفاق النمو العالمي وأضعفت الثقة حتى في بعض الأصول الأمريكية الآمنة تقليديا.

من جهة أخرى أسعار النفط الخام تأثرت بعوامل متضاربة. فرضت المخاوف من تباطؤ الاقتصاد العالمي ضغوطا هبوطية على الأسعار ، بينما ساعدت بعض العوامل الإيجابية المؤقتة في دعمها.

في 15 أبريل ، خام برنت و غرب تكساس المتوسط (WTI) ارتفعت أسعار النفط بشكل طفيف (~0.2٪) ، لتصل إلى 65 دولارا و 61.7 دولارا للبرميل على التوالي. وقد دعم ذلك عاملان: إعفاءات ترامب لبعض الإلكترونيات من التعريفات الجمركية، مما جدد الآمال في تجنب ضرب الطلب العالمي على الطاقة، وزيادة 5٪ في واردات الصين من النفط في مارس على أساس سنوي، تحسبا لانخفاض الإمدادات الإيرانية.

مع الإعلان عن نية الولايات المتحدة منح إعفاءات من تعريفات الاستيراد على المنتجات الإلكترونية وخفض التعريفات الجمركية على السيارات ، شعرت سوق النفط ببعض الارتياح ، حيث يشير ذلك إلى تخفيف محتمل للحرب التجارية ، مما قد يقلل من مخاطر انخفاض الطلب على الوقود.

ومع ذلك ، فإن اوبك خفضت المنظمة ، في خطوة احترازية ، توقعاتها لنمو الطلب العالمي على النفط لأول مرة منذ نهاية العام الماضي بسبب عدم اليقين الناجم عن تقلب السياسات التجارية الأمريكية.

ومن الجدير بالذكر أيضا أن أسعار المعادن الصناعية ، مثل نحاس و ألمنيوم، في أوائل أبريل بسبب توقعات بإلحاق الضرر بالنشاط الصناعي العالمي ، قبل أن يتعافى جزئيا مع ظهور محادثات حول مفاوضات محتملة بين واشنطن وبروكسل. بشكل عام ، وجد تجار السلع أنفسهم يواجهون وضعا معقدا: حرب تجارية تثبط الطلب العالمي من ناحية ، والإجراءات والتوقعات تزيد من الآمال من ناحية أخرى.

سوق العملات

اتسمت أسعار الصرف العالمية بتقلبات واضحة مع تغير الرغبة في المخاطرة.

عملات الملاذ الآمن مثل الين الياباني و الفرنك السويسري ارتفعت الأسعار بشكل حاد في أوائل أبريل حيث اندفع المستثمرون نحو الأمان ، بينما واجهت عملات الأسواق الناشئة ضغوط بيع وسط مخاوف من خروج تدفقات رأس المال.

ال الدولار الأمريكي انخفض إلى ما دون مستوى 100 في مؤشرها الرئيسي (DXY) بحلول منتصف الشهر ، متأثرا بالتوقعات بأن التعريفات الجمركية يمكن أن تبطئ الاقتصاد الأمريكي وربما تدفع الاحتياطي الفيدرالي إلى تخفيف سياسته النقدية.

في المقابل ، فإن اليوان الصيني انخفضت إلى أدنى مستوى لها في ستة أشهر، مما يعكس الجهود التي تبذلها أسواق العملات لمواجهة تأثير التعريفات الجمركية من خلال خفض قيمة العملة الصينية وهي خطوة يمكن أن تخفف إلى حد ما من عبء التعريفات الجمركية على الصادرات الصينية.

ال يورو و الجنيه الإسترليني كما شهدت تقلبات ، مدفوعة بالمخاوف من تأثر الصادرات الأوروبية بتعريفات ترامب. ومع ذلك ، فقد تلقوا دعما نسبيا حيث أظهر الاتحاد الأوروبي الوحدة في المفاوضات وساعدت البيانات الأوروبية الأفضل من المتوقع في تقليل المخاوف مؤقتا.

ديفيد سليمان, الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس، وذكر أن هناك "نشاطا هائلا في سوق العملات في الوقت الحالي" حيث يركز المستثمرون على تحركات الدولار الأمريكي والوضع المتقلب.

خلق هذا النشاط فرصا ومخاطر لمتداولي العملات. تعني التقلبات الحادة إمكانية تحقيق أرباح كبيرة لأولئك الذين يديرون التوقيت والمخاطر بشكل جيد ، ولكنها تنطوي أيضا على مخاطر عالية لخسائر كبيرة إذا انعكست الأحداث فجأة.

استنتاج

بشكل عام ، انعكست الحرب التجارية بسرعة في مزاج الأسواق العالمية: وصل عدم اليقين إلى مستويات نادرة ، وكانت التقلبات اليومية في أسعار الأصول كافية لإرباك المستثمرين المخضرمين. يراقب المتداولون عن كثب كل بيان أو تحرك من واشنطن وبكين وبروكسل ، حيث يمكن أن تتحول الأخبار السياسية على الفور إلى تحركات أسعار على المنصات المالية.

يأمل المستثمرون الآن في ظهور علامات على إحراز تقدم في المفاوضات بين الولايات المتحدة والدول التي علقت التعريفات الجمركية لمدة 90 يوما ، حيث أن أي مؤشر على اتفاق سيترجم على الفور إلى ارتياح للسوق وزيادة الرغبة في المخاطرة.

التحليل الاقتصادي والدوافع الكامنة وراء السياسات

يمكن تفسير التصعيد الأخير في الحرب التجارية من خلال العديد من الدوافع الاقتصادية والسياسية من مختلف الأطراف المعنية:

دوافع الولايات المتحدة

تبنت إدارة ترامب موقفا عدوانيا في التجارة ، مدفوعا بعدة اعتبارات. كان أولها هو تقليل العجز التجاري المزمن للولايات المتحدة مع دول مثل الصين وألمانيا والمكسيك. يعتقد ترامب أن فرض التعريفات الجمركية سيشجع على إعادة نقل الصناعات إلى الولايات المتحدة ويقلل من استيراد السلع الرخيصة.

ثانيا، هناك مطالب تتعلق بالملكية الفكرية ونقل التكنولوجيا القسري. تضغط واشنطن على بكين لتغيير الممارسات التي تعتبرها غير عادلة للشركات الأمريكية ، مثل إجبارها على نقل التكنولوجيا إلى شركاء صينيين.

ثالثا، دخلت أسباب جيوسياسية وأمنية في المعادلة التجارية. ربطت إدارة ترامب علنا التعريفات الجمركية بقضايا غير تجارية. على سبيل المثال ، تم تبرير فرض تعريفة جمركية إضافية بنسبة 20٪ على الصين كرد فعل على دور بكين في أزمة المخدرات الأمريكية (قضية الفنتانيل). كما ألمحت واشنطن إلى أن موقف الصين من قضايا مثل هونغ كونغ وتايوان قد يكون جزءا من الضغط التجاري الأوسع نطاقا.

بالإضافة إلى ذلك ، يسعى ترامب إلى إعادة التفاوض على اتفاقيات التجارة الدولية (مثل استبدال اتفاقية التجارة الحرة لأميركا الشمالية ب USMCA) لتأمين شروط يعتقد أنها أكثر عدلا للولايات المتحدة ، وبطبيعة الحال ، فإن صانعي السياسة في البيت الأبيض على دراية بالتكاليف المحلية لهذه التعريفات الجمركية ، لأنها تعمل بشكل فعال كضرائب على المستهلكين الأمريكيين من خلال رفع أسعار العديد من المنتجات. ومع ذلك ، كانت مقامرة الإدارة هي أن الألم الذي يعاني منه الشركاء التجاريون سيفوق الألم الذي يشعر به في الولايات المتحدة ، مما يجبرهم في النهاية على تقديم تنازلات كبيرة.

أشاد الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس بتركيز الإدارة على إزالة الحواجز التجارية وتعزيز القدرة التنافسية لأمريكا ، على الرغم من أنه حذر من مخاطر هذا النهج. وهذا يعكس الانقسام في آراء رجال الأعمال الأمريكيين: يرى البعض الحاجة إلى الوقوف بحزم ضد "الممارسات التجارية غير العادلة" التي كانت قائمة منذ عقود، بينما يحذر آخرون من أن هذه المقامرة الجمركية يمكن أن تأتي بنتائج عكسية من خلال إضعاف النمو وزيادة التضخم ودفع الاقتصاد إلى الركود.

دوافع الصين

تبنت الصين موقفا حازما ردا على الضغوط الأمريكية، بناء على كل من الاعتبارات الاقتصادية والسيادية.

من منظور اقتصادي ، تحرص بكين على حماية نموذج النمو القائم على التصدير. وقد يفسر الرد المقيد على أنه ضعف، مما قد يشجع واشنطن على تقديم المزيد من المطالب. علاوة على ذلك ، تمتلك الصين أدوات محدودة لمواجهة تأثير التعريفات الجمركية (مثل خفض قيمة اليوان أو دعم المصدرين) ، لذلك اختارت ردا قويا لردع الولايات المتحدة عن مواصلة تصعيدها.

بالإضافة إلى ذلك ، تسعى الصين إلى كسب الوقت للعثور على أسواق وموردين بديلين مع تعديل سلاسل التوريد الخاصة بها مع الوضع الجديد.

من وجهة نظر السيادة ، ترى القيادة الصينية أن تصرفات واشنطن محاولة لاحتواء صعودها وتعطيل صعودها لتصبح قوة تكنولوجية عالمية (خاصة مع تحقيقات أمريكا في واردات أشباه الموصلات والأدوية التي تهدف إلى فرض تعريفات جمركية جديدة). تلعب الكرامة الوطنية أيضا دورا هاما. لقد أوضح المسؤولون الصينيون أن شعبهم "لا يسبب المتاعب ولكنه لا يخاف منها" ، وأن الضغط والإكراه ليسا الطريقة الصحيحة للتعامل مع الصين.

تدرك الصين أيضا أن الاقتصاد الأمريكي نفسه سيعاني من الحرب التجارية ، لذلك قد تراهن على صبرها الاستراتيجي وعلى الضغط المحلي داخل الولايات المتحدة (من قطاع الأعمال أو المستهلكين) لكبح جماح ترامب. لذلك ، فإن هدف الصين هو تجنب تقديم تنازلات كبيرة تحت الضغط المباشر وانتظار ظروف تفاوضية أكثر توازنا ، سواء من خلال المحادثات الثنائية أو ضمن الأطر متعددة الأطراف مثل منظمة التجارة العالمية (WTO).

اتهمت الصين الولايات المتحدة علنا بمحاولة "إكراهها" اقتصاديا ، واصفة استراتيجية ترامب بأنها "مزحة سيئة" ، مما يعني عدم فعاليتها ضد اقتصاد ضخم ومتنوع مثل الصين.

مواقف الاتحاد الأوروبي وروسيا ودول أخرى

وبالنسبة لأوروبا، فإن الدوافع الأساسية تتلخص في حماية مصالحها الصناعية والتجارة الحرة. الأوروبيون غير راضين عن إدراجهم في نفس مجموعة الاستهداف مثل الصين، خاصة وأنهم يشاركون العديد من انتقادات واشنطن للممارسات الصينية.

وهكذا، تحاول بروكسل الموازنة بين خفض التصعيد والحزم: فقد عرضت صفقة "صفرية صفرية" مع الولايات المتحدة في محاولة لنزع فتيل الأزمة، لكنها في الوقت نفسه أعدت قائمة بالإجراءات المضادة تقدر قيمتها بنحو 26 مليار يورو لاستهداف الواردات الأمريكية إذا لزم الأمر.

تدرك أوروبا أن التصعيد التجاري الشامل مع الولايات المتحدة سيضر بكلا الجانبين بشكل كبير (خاصة الصناعات الأوروبية الكبرى مثل قطاع السيارات الألماني) ، لذلك فضلت نهج المفاوض أولا. من خلال إظهار الاستعداد لإزالة الحواجز غير الجمركية (مثل بعض التدابير التنظيمية)، ترسل أوروبا إشارة إلى ترمب مفادها أن هناك طرقا لمعالجة مخاوفه التجارية من دون الانخراط في حرب تجارية.

في المقابل ، حاول بيتر نافارو ، المستشار التجاري للبيت الأبيض ، تعقيد الأمور من خلال الإصرار على أن أوروبا نفسها يجب أن تلغي ضريبة القيمة المضافة البالغة 19٪ ومعايير سلامة الغذاء المنخفضة ، من بين مطالب أخرى ، إذا أرادت خفض التعريفات الجمركية الأمريكية ، مما يخلق ظروفا صعبة للتوصل إلى اتفاق شامل.

أما بالنسبة لروسيا، فعلى الرغم من أنها أقل انخراطا بشكل مباشر (بسبب العقوبات الغربية الحالية وتراجع تجارتها مع الولايات المتحدة)، إلا أنها تستفيد استراتيجيا من النزاع بين الولايات المتحدة والصين، لأنها تحول انتباه واشنطن وبكين. دعمت موسكو علنا موقف بكين ضد "الهيمنة الأمريكية" في النظام التجاري العالمي ، واعتبرت التحالف الصيني الروسي المتنامي فرصة لبناء كتلة اقتصادية تواجه الضغوط الغربية.

علاوة على ذلك، قد تستفيد روسيا من بحث الصين عن موردين بديلين (على سبيل المثال، زيادة مشتريات الطاقة والزراعة من روسيا لتعويض الواردات الأمريكية). ومع ذلك ، تأثرت موسكو بشكل غير مباشر بانخفاض أسعار النفط وتقلباتها بسبب توقعات تباطؤ النمو العالمي.

بالنسبة للدول الآسيوية الأخرى مثل الهند والبرازيل وجنوب شرق آسيا ، فإنها تحاول اغتنام الفرص وتجنب الأذى في وقت واحد. اختارت الهند - كما ذكرنا سابقا - نهجا تفاوضيا لتحسين صفقتها التجارية مع الولايات المتحدة (مثل خفض التعريفات الجمركية على بعض السلع الأمريكية مقابل إعفاءات) ، وقد تستفيد من التوتر بين واشنطن وبكين من خلال جذب بعض الاستثمارات أو زيادة صادراتها الزراعية إلى الصين.

قد تشهد دول مثل فيتنام وتايوان تحولات في سلاسل التوريد حيث تبحث الشركات متعددة الجنسيات عن بدائل للصين لتجنب التعريفات الجمركية ، مما قد يفيدها على المدى الطويل. ومع ذلك ، فإنها معرضة أيضا على المدى القصير لخطر انخفاض الطلب العالمي وتعطيل التجارة.

بشكل عام، تحاول الاقتصادات غير المشاركة بشكل مباشر في الصراع أن تظل محايدة نسبيا وتستفيد من أي تحويل تجاري لصالحها، بينما تحذر من أنها قد تضطر إلى التحرك إذا تعرضت للأذى.

وأشارت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إلى أن الزيادة في التعريفات الجمركية الأمريكية تهدد التصنيفات الائتمانية للعديد من دول آسيا والمحيط الهادئ بسبب تعرضها الكبير، على الرغم من أن التعريفات الجمركية بنسبة 10٪ على معظم الدول كانت أقل حدة من أسوأ السيناريوهات التي افترضتها الوكالة سابقا.

الآثار المتوقعة على الاقتصاد الكلي

يتفق معظم الخبراء على أن استمرار التصعيد دون حل سيؤثر سلبا على النمو الاقتصادي العالمي. تعني التعريفات الجمركية المرتفعة زيادة تكاليف الإنتاج للشركات (تلك التي تستورد المواد الخام أو قطع الغيار) ، مما قد يدفعها إلى رفع أسعار المنتجات النهائية أو تقليل هوامش الربح أو حتى تأخير خطط الاستثمار.

يقوض هذا الوضع ثقة الأعمال العالمية ، كما لاحظ جي بي مورجان ، ويجعل المديرين التنفيذيين أكثر حذرا في التوظيف والتوسع. حذر صندوق النقد الدولي من أن هذه التوترات التجارية الكبرى قد تؤدي إلى تصحيحات حادة في أسواق الأسهم العالمية وتقلبات أسعار العملات إذا لم يتم حلها.

ومع تصاعد حالة عدم اليقين، تؤخر الأسر عادة عمليات الشراء الرئيسية، وتتراجع الشركات عن النفقات الرأسمالية، مما يضعف الطلب الإجمالي. والواقع أن البنوك الاستثمارية الكبرى مثل جولدمان ساكس وبنك أوف أمريكا رفعت توقعاتها لاحتمال حدوث ركود في العام المقبل.

تظهر النماذج الاقتصادية أن الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين وحدها يمكن أن تقلل من النمو الاقتصادي العالمي بنحو 0.5 إلى 0.8 نقطة مئوية على مدى عامين ، بسبب انخفاض حجم التجارة والاستثمار. كما أنه يؤدي إلى إعادة توزيع غير فعالة للموارد ، حيث تضطر الشركات إلى إعادة تنظيم سلاسل التوريد بتكاليف عالية ، وقد تنتقل بعض الصناعات من مواقع منخفضة التكلفة إلى مواقع أعلى تكلفة ولكنها أقل خطورة سياسيا ، مما يعني ارتفاع أسعار السلع العالمية.

بالطبع ، سيدفع المستهلك النهائي جزءا من السعر: التعريفات الجمركية هي في الأساس ضريبة غير مباشرة ، لذلك من المتوقع أن ترتفع معدلات التضخم ، خاصة في الولايات المتحدة (حيث يتم استيراد العديد من السلع الاستهلاكية من الصين). أشارت التقارير الاقتصادية إلى أن التعريفات الجمركية الأخيرة التي فرضها ترامب تهدد بإشعال التضخم ودفع الاقتصاد العالمي نحو حافة الركود ما لم يتم التعامل معها من خلال الاتفاقيات.

من ناحية أخرى ، يجادل البعض بأن الضغط التجاري قد يؤدي إلى نظام تجاري أكثر توازنا على المدى الطويل إذا تم التوصل إلى اتفاقيات جديدة. على سبيل المثال ، قد تفتح الصين أسواقها المالية والزراعية بشكل أكبر للمستثمرين والمصدرين الأمريكيين لتهدئة غضب واشنطن ، وقد توافق الدول الصناعية الكبرى على إصلاح منظمة التجارة العالمية ومعالجة القضايا المتعلقة بالدعم الصناعي والنقل القسري للتكنولوجيا. ومع ذلك، لا تزال هذه النتائج الإيجابية المحتملة غير مؤكدة ومحفوفة بالتعقيدات السياسية.

التحذيرات والتوقعات المستقبلية

وفي ضوء هذه التطورات، صدرت تحذيرات جادة وتنبؤات متفاوتة بشأن المستقبل القريب للحرب التجارية العالمية:

تحذيرات من الخبراء والمؤسسات الدولية
حذر صندوق النقد الدولي في تقريره الأخير من أن استمرار التصعيد التجاري الحالي يشكل "خطرا كبيرا" على الاقتصاد العالمي ويمكن أن يؤدي إلى سيناريو ركود عالمي إذا تآكلت الثقة وتقلص الاستثمار. أكدت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجيفا أن النتائج المباشرة لهذه الحرب التجارية ستكون ارتفاع التضخم وتراجع النمو الاقتصادي وربما الركود إذا لم تتم معالجتها.

وأعربت منظمة التجارة العالمية أيضا عن قلقها الشديد. صرحت المديرة العامة لمنظمة التجارة العالمية نغوزي أوكونجو إيويالا أن الإجراءات الأمريكية الأخيرة يمكن أن تقوض النظام التجاري متعدد الأطراف وتشجع الدول الأخرى على تبني سياسات مماثلة ، مما يهدد بتفكيك القواعد التي حكمت التجارة العالمية لعقود.

بالإضافة إلى صندوق النقد الدولي ومنظمة التجارة العالمية ، رفعت البنوك الاستثمارية الكبرى احتمالية حدوث ركود (جي بي مورغان 60٪ ، جولدمان ساكس 45٪) وبدأت في تحديد سيناريوهات صعبة للأسواق:

ووصف بنك إتش إس بي سي توقعات نمو الصين في عام 2025 بأنها "الأكثر قتامة"، بينما حذرت فيتش من تخفيضات محتملة للتصنيف الائتماني للعديد من البلدان إذا استمرت التوترات وأدت إلى توسع مالي أو انخفاض كبير في الصادرات.

وتخشى هذه المؤسسات من حلقة مفرغة: التعريفات الجمركية → ارتفاع الأسعار → انخفاض الطلب → التباطؤ الاقتصادي → عدم الاستقرار المالي → المزيد من التدابير الحمائية كرد سياسي.
لذلك، تم توجيه دعوات واضحة لتجنب هذه الدورة: حثت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية (OECD) جميع الأطراف، من خلال بيان خاص، على ممارسة ضبط النفس والعودة إلى طاولة المفاوضات، لأن المستفيد الوحيد من حرب تجارية ممتدة "لن يكون أحدا".

التوقعات المستقبلية لمسار الحرب التجارية
على المدى القصير (3-6 أشهر) ، يتوقع المحللون أن يظل الوضع متوترا ، مع إمكانية إجراء مفاوضات جزئية. لدى الولايات المتحدة وحلفاؤها (الاتحاد الأوروبي واليابان وكندا والمكسيك وما إلى ذلك) نافذة مدتها 90 يوما (حتى أوائل يوليو 2025) للتوصل إلى اتفاقيات تجارية لتجنب إعادة تنشيط التعريفات المعلقة.
هناك تفاؤل حذر بأن هذه الفترة قد تشهد تنازلات متبادلة: على سبيل المثال ، يمكن لواشنطن أن تؤجل إلى أجل غير مسمى التعريفات الجمركية البالغة 10٪ على أوروبا إذا وافقت أوروبا على تقليل بعض الحواجز التنظيمية وزيادة واردات الطاقة الأمريكية.

ومن المتوقع أيضا أن تستمر المحادثات بين الولايات المتحدة والهند بهدف تحقيق انفراجة قبل زيارة رئيس الوزراء مودي المتوقعة إلى واشنطن في الخريف سعيا للتوصل إلى اتفاق تجاري مصغر لحل النزاع حول التعريفات الجمركية البالغة 26 بالمئة.

من ناحية أخرى ، يبدو المسار بين الولايات المتحدة والصين أكثر تعقيدا. وحتى منتصف نيسان/أبريل، لم تكن هناك مؤشرات على استئناف المفاوضات الرفيعة المستوى بين الاثنين. والواقع أن الخطاب الناري من كلا الجانبين لا يؤدي إلا إلى تعزيز الانطباع بأن الفجوة قد اتسعت.
ومع ذلك، لا يمكن استبعاد حدوث انفراجة دبلوماسية مفاجئة، ربما من خلال وساطة طرف ثالث أو اجتماع غير مخطط له بين الرئيس ترامب والرئيس الصيني شي جين بينغ خلال قمة دولية، خاصة إذا بدأت الخسائر الاقتصادية في الظهور بوضوح في اقتصاد أي من البلدين.

السيناريوهات المحتملة لخفض التصعيد
يتمثل أحد السيناريوهات المحتملة لخفض التصعيد في أن تتفق واشنطن وبكين على وقف إطلاق نار جديد يعيد التعريفات الجمركية إلى مستويات ما قبل أبريل مقابل التزام الصين بزيادة كبيرة في واردات السلع الأمريكية (مثل الطاقة والزراعة) خلال الفترة 2025-2026 ، مع مناقشة المزيد من الإصلاحات الهيكلية لاحقا. ويدعم هذا السيناريو الرغبة الملحة في الاستقرار في الأسواق، ولكنه يتطلب إرادة سياسية مرنة قد لا تكون متاحة بسهولة في البيئة المستقطبة الحالية.

احتمالات المزيد من التصعيد
إذا فشلت الجهود الدبلوماسية، فقد نشهد مزيدا من التصعيد بعد انتهاء فترة ال 90 يوما. هددت الولايات المتحدة بفرض رسوم جمركية على واردات أشباه الموصلات والأدوية ، وهي قطاعات حساسة للغاية للتجارة العالمية.
قد يؤدي إعلان ترامب المتوقع عن معدل تعريفة جديد على أشباه الموصلات المستوردة في الأسبوع الأخير من أبريل إلى إشعال مواجهة تكنولوجية أوسع.
الصين ، من جانبها ، لديها أسلحة غير تقليدية يمكن أن تلجأ إليها إذا استمرت الحرب ، بما في ذلك تقييد صادرات المعادن النادرة الحيوية للصناعات الأمريكية (وهو أمر بدأت في التلميح إليه) أو حتى خفض قيمة اليوان لتعويض آثار التعريفات الجمركية ، على الرغم من أن هذا قد يثير المزيد من الغضب الأمريكي.
بالإضافة إلى ذلك، قد تشدد بكين قبضتها على عمليات الشركات الأمريكية متعددة الجنسيات العاملة في الصين كشكل من أشكال الضغط (من خلال التأخيرات التنظيمية أو حملات المقاطعة غير الرسمية).

على جبهة أخرى ، يمكن أن تؤدي العوامل السياسية الداخلية أيضا إلى تأجيج التصعيد: مع دخول الولايات المتحدة دورة الانتخابات الرئاسية لعام 2026 ، قد ينظر ترامب إلى تشديد المواقف التجارية كوسيلة لحشد قاعدته الانتخابية تحت راية حماية العمال الأمريكيين. وعلى نحو مماثل، من غير المرجح أن تظهر القيادة الصينية أي ضعف لشعبها أو جيرانها.

بشكل عام ، تتميز المرحلة الحالية بدرجة عالية من عدم اليقين. ينصح الخبراء المستثمرين والمتداولين بتوخي الحذر والتحوط ضد التقلبات ، حيث أصبحت الأخبار السياسية هي المحرك الأساسي للأسواق على المدى القصير.
علاوة على ذلك ، أصبح تخطيط الشركات صعبا ، حيث تعتمد قرارات الاستثمار على نتيجة معارك التعريفة الجمركية هذه. ومع ذلك، هناك أمل في أن تدفع العواقب السلبية الواضحة جميع الأطراف نحو التسوية. بالنظر إلى الواقع الجديد - "الجميع يخسرون" كما وصفته بلومبرج - قد تتغلب البراغماتية الاقتصادية في النهاية على الخطاب المتشدد. وحتى ذلك الحين، ستظل الحرب التجارية العالمية أكبر مصدر لعدم الاستقرار، حيث يراقب صناع السوق عن كثب ما إذا كانت الأسابيع المقبلة ستحقق انفراجة تفاوضية لإنهاء التصعيد أو ما إذا كنا نتجه نحو مرحلة أكثر حدة من هذه المواجهة غير المسبوقة.